国内宏观经济周报1526期:货币市场利率回落

核心要点:

中国版平准基金入市7月5号晚中国证监会公告,“为了维护股票市场的稳定,中国证监会决定,充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用,多种渠道筹集资金,扩大业务规模,增强维护市场稳定的能力。中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份公司流动性支持。”这公告的出现可以理解为中国版的平准基金宣告成立并入市操作,由中国证券金融股份有限公司负责操作,由央行提供流动支持,并得到国务院层面的授权。因为根据人民银行法第三十条“中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款,不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款,但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外。”说明央行提供流动性支持是国务院决定的。相信无上限的国家资金入市,股市暴跌的危机将得到化解。

货币市场利率有所回落降息降准加逆回购重启后,上周货币市场利率以回落为主。温州地区民间融资综合利率略有回升。除定向降准释放的资金外,6月央行还通过MLF和抵押补充贷款释放了期限在6个月以上(含)中长期限资金共计2876亿元,利率均有不同程度下调。近期股市大幅震荡,短期快速降杠杆容易导致市场流动性枯竭,上周末央行紧急降准降息意在维护金融市场稳定,但在市场失灵的特殊时期,还需要针对性较强的政策措施来遏制局部风险的扩大,确保不引发系统性风险。目前我国正全面推进利率市场化改革和多层次资本市场建设,改革的过程难免会对市场产生冲击,这就需要我们采用货币政策,也包括针对金融市场维护金融稳定的政策及时推出,避免改革过程中金融市场的大幅震荡,成为继续推进改革的阻碍。而在增强应急处理能力的同时,金融市场也应趁机加快完善市场机制建设,从制度上加强对风险的防范和抵抗能力,培育长期稳定健康发展的资本市场和货币市场。

农产品价格小幅回落物价上周再次回落。商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格比上一星期下跌2.8个百分点。商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格比上一星期下跌2.8个百分点。定基指数为89.56点,比上周95.29点下跌5.73百分点,环比跌幅6.01%,指数下跌原因:一方面目前正值蔬菜盛产期,各地货源多、供应宽松;另一方面随着交易淡季的逐步深入,蔬菜需求减弱;另外天气炎热,部分品种不宜存放,商户急于出售,也会影响菜价走低。猪肉价格上涨0.7个百分点,猪肉价格继续回升。上周7天全国生猪市场快速上涨。上周全国瘦肉型猪出栏均价刚破15元/公斤大关,本周便向16元/公斤发起强有力的冲击。6月21日,瘦肉型猪全国均价涨至15.1元/公斤,上周7天几乎以每天0.1元/公斤以上的幅度保持快速上涨,至6月28日,便已达到15.85元/公斤的价位,全国近半数的省份已经突破8元/斤大关,突破16元/公斤几乎已成定局。

若头均盈利水平达到300元以上,有可能再次吸引外埠资本大举进入养猪业,从而给猪产业链未来带来不利影响。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上周下跌0.44个百分点,按食品在CPI中比例,食品价格拉低CPI约0.14个百分点。

PMI:库存指数再度回升6月中国制造业PMI50.2%与上月持平。分项来看,新订单指数回落是造成官方PMI低迷的主要原因。6月新订单指数环比回落0.5个百分点至50.1%,主要受出口需求回落影响,6月新出口订单指数环比回落0.7个百分点至48.2%。短期外需弱势难改。结合非制造业PMI来看,建筑业活动回升是重要的稳增长力量。但由于总需求持续疲弱,库存指数均有所回升。从6月制造业PMI数据来看,6月制造业投资增速放