康恩贝:管理层增持,信心十足

事件:

公司7月1日公告,张伟良等8位高管计划在2015年6月29日起的未来3个月内增持合计63-115万股,截至6月30日已经增持一部分,增持价格20.68元-23.7元之间。公司7月1日下午公告,全资子公司贵州拜特总经理朱麟计划在2015年7月1日起的3个月内增持合计50-100万股,目前已增持22.41万股。

管理层连续增持,彰显信心。

连续公告管理层增持信息,对股价形成较强支撑。2015年公司通过外延并购和内生增长,进入快速发展轨道。公司围绕医药产业链做延伸,产品经过了严格的质量考验,今年5月份针对银杏叶提取物市场的飞行检查,公司成为少数全批次合格的企业,获得监管层的肯定,树立了正面的牌形象,有利于公司产品销售推广。

民营机制灵活,积极探索发展新模式。

公司属于民营企业,机制灵活。医药行业面临监管趋严、并购整合、互联网的冲击,若经营不善,则会被吞并或淘汰。在此背景下,公司成立并购基金,已经于4月份募集21亿元用于后续优质资产的并购业务。5月份,公司控股珍诚医药,打造“互联网+”的销售模式及推广模式。

投资策略。

我们预测2015-2017年归属母公司净利润分别为7.52亿元、9.42亿元和10.24亿元,每股收益分别为0.76元、0.96元和1.04元,对应PE分别为30倍、24倍和22倍,给予“推荐”评级。

风险提示1、外延性并购风险;2、原材料成本上升风险;3、药品安全事件等