安信证券钢铁行业数据周报

2. 安信观点(对市场疑问和客户关注问题的解答,重要的研究观点,重点推荐品种,请突出变化)

本周,资本市场的表现非常弱势,上证综指下跌12.38%,而钢铁行业也受累于股票市场整体的不景气,累计下跌15.44%,跌幅位于所有行业指数的12位。

周末,央行宣布定向降准并降息。双降表明稳增长、防风险仍是政策重点。当前钢价正处于历史低点,钢厂几无利润,传统4、5月份消费旺季的行业改善预期已落空,经济增长对钢材消费的拉动系数明显下降。在产能严重过剩背景下,短周期的弱改善难以对钢铁行业的基本面生产实质性的利好。我们认为考虑到一无利润二价格处于历史性低点,后期钢材价格有望在经济弱反弹和房地产投资回暖下有一波持续性稍强的反弹。

双降在财务方面对钢铁行业构成利好。钢铁行业的资产负债率较高,整体水平超过70%。更为重要的是,此次财务公司的存准率一次性下降3%,对于宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、首钢股份、五矿发展、太钢股份和马钢股份这类自己或母公司有财务公司的企业来说,融资成本将下降的更多。从短期反弹的角度,我们认为近期股价表现较好的八一钢铁、河北钢铁、南钢股份和五矿发展可以短期追反弹。

展望整个下半年,我们认为只有行业整合钢铁才能走出低谷体现周期性,坚定看好“行业整合+国企改革”投资主线。重点推荐宝钢股份(母公司宝钢集团是最有可能的钢铁国资运营平台,钢铁+电商的产业链整合框架已搭建到位)、五矿发展(整合钢贸,电商业务呈加速推进之势,线下服务中心上线)、武钢股份(母公司领导确定,不确定性大幅减小,经营管理和国企改革均进入加速状态,取向硅钢也有望受益于电网投资加速)、河北钢铁(区域整合的代表,受益于京津冀一体化,特别是钢铁产能调整)、太钢股份(不锈钢行业和山西省制造业的双龙头)