索菲亚:持股计划绑定多方利益,空中加油构筑平台模式

核心观点:

持股计划绑定多方利益,空中加油开启加速模式:公司员工持股计划与经销商持股计划落地,董事长转让约5.6%股份,转给经销商股票价格为29.6元,转让1230万股,转给员工股票价格为28.6元,转让1222.3万股。持股计划锁定期为1年。我们认为本次持股计划绑定多方利益,转让价格具备安全边际,显示管理层团结各方利益加速发展的决心,公司有望在业绩维持高增速时空中加油,向更广阔市场空间加速推进。

产能瓶颈打开,新款广受好评,橱柜业务有望稳健增长:目前保守预计产能约为125万件柜体,2016年最高产能约为280万套,产能瓶颈打开;公司预计每年新增200家门店,2016年有望拥有近2000家门店,全国布局更为完善,索菲亚年初推出的799/899款式订单增长迅速,橱柜业务稳健增长。

加码舒适100打开成长空间,多品类销售带动渠道价值重估,定制全屋市场打开:预计公司下半年有望加码加码舒适100,发挥其平台导流作用,舒适100主营的硬装与公司软装形成业务互补,且能在新房装修中就接触客户,客户流量与品类设计数量均大幅提高,公司5月份已开始以合作形式售卖其他品牌的床垫、餐桌、鞋柜等家具,具备供应能力;自有销售渠道节约渠道费用,同类家具终端价可低至市场五折,价格优势明显。公司已打开全屋定制市场空间,坪效有望再上台阶,渠道价值应得到重估。维持推