地产行业周报:成交环比回升,龙头房企价值凸显

本周平安观点:风栺切换中,建议首选安全边际更高标的。尽管本周双降超出市场预期,但更多为缓解市场恐慌情绪,预计后续市场难以复制此前“疯牛”行情,投资者将更加注重稳健和守住上半年“战斗成果”,而具备基本面和政策面双重支撑的房地产理应受到市场更多的青睐,目前龙头房企对应2015年PE 仅8倍,万科、保利年初至今涨幅分为-3.38%和-0.6%,涨幅严重落后行业和大盘,且5月单月成交同比增幅均在40%以上,当前时点可谓攻守兼备,强烈建议投资者加大配置。同时本轮调整之后,优秀的国企改革和转型个股向上空间进一步打开,仍值得重点关注。国企改革标的鲁商置业、空港股份、深振业、天健集团,转型标的国兴、深国商,同时关注业务模式独特、高杠杆业绩弹性大的公司华夏并福、世联行、泰禾。

本周成交:成交环比上升5%。本周重点跟踪城市整体成交55137套,环比升5%,同比上升67%,较2014年周均值(39760套)上升38.7%,高于2015年周均值(42650套)29.3个百分点,其中一线城市环比持平,二线城市环比升8%,三线城市环比升1%。截止目前,2015年日均成交环比2014年上升7.3%。推盘止跌回升,开盘价格延续升势。6月15日-6月21日十大重点城市单周新开盘48个,新推盘8441套,环比升11.5%,高于全年周均值26.3个百分点,结束连续两周环比下滑。开盘价格平均上涨4.32%,涨幅较上周扩大0.8个百分点。开盘去化率63%,较上周回升11个百分点,其中一、二线城市平均去化率分别为71%、56%。一手商品房6月日均成交:环同比延续上涨。截止6月28日,6月重点城市日均成交套数环比升1%,同比上升60%。其中一线城市环比升1%(同比升66%),二线城市环比升1%(同比升52%),三线城市环比升3%(同比升90%)。二手房成交环比降18%。本周二手房整体成交套数环比降18%,同比增100%。

一周行业动态:事项:央行宣布降息及定向降准。平安观点:双降超市场预期,呵护经济和金融市场:从5月新增贷款结构来看,银行仍然倾向于用票据来占用信贷额度,一定程度上反映出实体融资需求依旧偏弱,而6月以来通胀仍低,经济下行风险仍在。而此前市场普遍担心宽松货币政策的延后风险,叠加监管层去杠杆使资本市场大幅下挫,此时央行选择继续降准降息,超出市场预期。此次“双降”将进一步降低企业融资成本,为经济低位企稳保驾护航。同时表明政府继续宽松货币政策的坚定立场,利于维护资本市场的稳定。宽松货币政策下,地产基本面有望持续好转:受行业及货币政策的影响,地产成交持续回升,5月全国商品房销售面积及销售额同比分别增长15.0%和24.3%,1-5月全国商品房累计销售额增速亦同比转正,由上月的下跌3.1%提升至增长3.1%,重点跟踪城市去化月数已下降至11.9个月。本次降息后,5年以上商业贷款利率降至5.4%,公积金贷款利率降至3.5%,贷款利率再创历史新低。根据我们的测算,按100万总价、首付3成、基准利率、按揭20年的假设下,本次降息购房者月供将由4874元下降2%至4776元,总利息支出将由47.0万减少至44.6万元,去年11月以来四次降息合计将导致购房者月供下降9.7%。预计后续量价企稳回升趋势将逐步由核心一二线城市进一步向二三线城市蔓延,最终带动下半年整个地产投资额的回升。

风险提示: 房价上涨过快引发的政策转向风险。