2015年中期轻工制造行业投资策略:“轻工+互联网”,开启轻工行业“智造”时代

上半年轻工制造行业表现靓丽,估值上扬。

截止到2015年6月12日,轻工制造行业指数上涨了184.75%,在中信29个一级行业中位居第三,同期沪深300指数上涨了50.98%,轻工行业跑赢大盘133.77个百分点。从估值情况来看,轻工板块的估值在各行业中排第七,处于历史高位,表现超出市场预期。轻工行业多数企业仍为传统行业且处于转型期,长期来看,真正具有成长性的公司才能维持高估值,因此如何从高估值的众企业中挑选出真正的成长型选手显得尤为重要。

“轻工+互联网”是当前主要投资逻辑。

包装+互联网--“服务一体化”是趋势对于包装企业来说,依靠传统的生产模式维持利润增长已经是步履维艰,能够依托互联网平台推行一体化服务的包装企业有望率先走出困境,抢占市场份额,以获得较高收益,包装行业的投资逻辑也就在于此。相关标的可关注:美盈森(002303)、合兴包装(002228)。

印刷+互联网--“云印刷”趋势不可挡“自营型合版云印刷”符合印刷行业的发展趋势,自营型经营模式有利于企业做大做强,实力强的企业可通过自主研发或者并购软件提供商来建设云平台,以此获得更多的客户与流量,并不断做大做强实现外延扩张,整合行业资源,提升产业集中度,实现规模化效益。由于印刷行业客户粘性较高,具有马太效应,因此行业巨头有望从自营型云印刷企业中脱颖而出。相关标的可关注:东风股份(601515)。

家具+互联网--“定制化+O2O”是核心竞争之所在与传统家具制造模式相比,大规模定制化的生产模式具有明显的优势;O2O与家具行业天然匹配,通过线上与线下服务的结合,线上平台有效提高生产效率,获得精准用户流量,线下实体服务优化用户体验。“定制化+O2O”对企业的规模、技术、人才水平、管理水平以及融资能力都提出了更高的要求,客观上提高了行业的门槛,长远来看,家具板块的行业壁垒将由此开始逐渐构筑,因此率先布局O2O的企业可享受抢先占领市场的带来的优势,未来成长空间巨大。相关标的可关注:索菲亚(002572)。

风险提示。

1、外延并购不达预期;2、宏观经济大幅下行;3、公司规模扩大带来的管理不力等。