投资要点.
1,本次货币政策调整的时间窗口和力度超预期。
近期经济已现企稳迹象(房地产销售持续改善、PMI回升),市场普遍预期货币政策进入观察期,降准降息可能在7月中旬以后。
近两周股市大幅下挫并产生一定恐慌情绪,央行“超预期”降息并定向降准具有维稳市场特征。
2,2014年11月20日至今,央行“四降息、两次普降准、两次定向降准”;为了激发房地产市场需求,推出了930和330政策;同时在地方政府政府进行2万亿债务置换的基础上,近期又放开城投债借新还旧。政策密集,稳增长目标明确。
3,二季度宏观经济筑底(6.8%左右),三季度将有所改善(7%-7.1%)。在宽松货币政策下,债务置换和城投债放行对流动性的挤压将相对有限,三季度房地产投资和地方基建投资大概率将企稳并改善。
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