安信证券固定收益日报

看看美国的积极财政政策——历史回溯之美国次贷危机之五。

在分析了美联储的八种创新货币政策工具以及问题资产救助计划(TARP)之后,我们在本篇报告中聚焦美国政府出台的一些常规财政刺激政策。债务数据显示,美国政府部门增加债务杠杆的周期大概在2008年三季度至2012年二季度,在此期间,美国政府部门债务与GDP之比由58%上升至87%。

市场观察:股市市场继续回升,债券市场利率整体下行。

周四A股市场高开低走,再度大幅跳水。货币市场利率持续上行,债券市场利率整体下行。可转债全线下跌,国债期货继续下跌,美元兑人民币上涨。

备忘录:1、6月25日,今年上半年超8000亿元基建项目获批。据不完全统计,今年以来国家发改委批复的铁路、城市轨道交通、机场建设等大型基建项目预计投资规模已超8000亿元。

2、6月25日,发改委正在全力以赴发挥投资对稳增长的关键作用。

发改委24日通报,“近期审计署在审计中重点抽查重大投资项目的审批和开工情况发现,13个省区的部分项目未按计划开工。”3、6月25日,欧元集团主席:非常不幸的是,我们仍然未能达成一份希腊协议;我们决定,必要情况下周三(7月1日)深夜继续努力。

4、第一批公募股权众筹平台将包括阿里、京东和平安。国家正快马加鞭敦促公募版股权众筹出台。证监会已拟好关于公募股权融资的管理办法,国务院也将发出第一批公募股权众筹的业务许可证。

同时,《证券法》有关发行证券的规则也在修订当中,公募股权众筹发行未来或免经证监会审批。第一批获准经营公募股权众筹的企业包括京东、蚂蚁金服和平安旗下的深圳前海普惠众筹交易股份有限公司。

5、6月25日,中国央行逾两个月来首次重启逆回购。中国央行公开市场今日将进行350亿元7天期逆回购操作,逆回购中标利率2.7%,前次为3.35%。

6、6月25日,光大银行逆向操作,提高配资杠杆。光大银行表示,考虑到目前市场情况,在6月23日将部分客户的配资杠杆从1:2提高到1:2.5。此次配资杠杆的调整,不涉及伞形信托,而是其他配资业务,比如单一结构化的理财、信托等产品的配资业务等。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。