钢铁行业:板块超额收益延续

投资策略:本周上证综合指数+2.85%,其中钢铁板块+6.28%。尽管近期需求回落导致钢厂利润水平收缩,但我们预计随着后期经济的触底回升,下半年的某个时点起钢铁有望进入产能、存货、需求三大周期的正向叠加状态,基本面可能加速回升,矿价、钢铁利润将出现较大级别上涨。目前我们仍处于该周期起点左侧,未来资金配置需求将推动板块继续获得超额收益。矿石类推荐海南矿业、华联矿业、宏达矿业、金岭矿业、攀钢钒钛,钢铁类宝钢、武钢、重钢、华菱、马钢,转型类五矿发展、物产中拓、南钢股份。详细逻辑见齐鲁钢铁中期策略报告《新周期起点》国内钢价:本周钢价下跌。投资增速减缓、需求疲弱仍是钢价下跌的主要因素,近期矿价与钢价走势背离导致钢厂利润普遍下滑,行业亏损严重,部分钢厂甚至联合保价。但市场需求持续疲弱,短期难见好转,预计近期钢价仍将承压。但在国家接连的财政、货币刺激之下经济的回暖将成为后期钢价反弹的基础;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存30.42万吨,较上周上升1.47万吨,热轧库存73.74万吨,较上周下降1.5万吨。从全国范围看,各品种库存环比下降,Mysteel统计社会库存总量1277.32万吨,环比下降8.65万吨。本周库存去化量依旧维持低位,虽然南方阴雨天气导致广州等地库存接连回升是近期去库放缓的主因,但下游需求市场持续疲弱并且短期难有较大改善仍无法忽视,在钢材需求企稳回升之前去库速度仍将缓慢;

国际钢价:本周国际钢价涨跌不一。美国价格保持平稳,经历前期的涨幅之后买主采购放缓,市场观望情绪浓厚,但随着废钢价格的小幅上涨以及美国对涂镀板发起反倾销调查,近期薄板价格将有望上调;欧洲价格偏弱,市场需求短期难有起色,加之进口资源流入是市场承压,近期价格将弱势盘整;

原材料:本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格595元/吨,环比持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格465元/吨,环比上涨10元/吨。普氏指数(62%)65美元/吨,周环上涨0.25美元/吨。本周港口铁矿石库存总量已经连续八周环比下降,本周五报于8074万吨,环比下跌199万吨,铁矿石资源紧缺,市场寻货现象普遍。但近期钢厂订单回落导致钢材毛利重回亏损区间,钢厂减产压力增大可能对短期矿价形成压力。