煤炭开采行业:再接再厉,超配煤炭正当时

煤炭策略周报要点(6.1-6.5)

行业要闻回顾:(1)国资委:推动央企子企业整合发展,煤炭或迎来重要战略转型机遇;(2)四大煤企集体逆势上调煤价,多企业已经降薪;(3)5月两大PMI指数回升,A股重现“煤飞色舞”;(4)钢铁应借力“一带一路”走出去;(5)2015年中期策略:迎接本轮煤炭板块行情的主升浪。

国际煤价:动力煤价格反弹、焦煤价格上涨。(1)美元指数回落,原油价格下跌。布伦特原油期货收于64美元/桶,环比下跌2.38%;(2)国际港口动力煤价格反弹。纽卡斯尔动力煤上涨0.73美元至58.1美元/吨,环比上涨1.27%;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报86.9美元/吨,环比上涨3.6美元。

国内煤价:动力煤、焦煤和无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周反弹5元/吨。环渤海动力煤价格指数414元/吨,较上周持平;(2)炼焦煤价格平稳,下游需求处于底部区域,预计短期内现货仍将平稳运行;(3)本周无烟煤价格平稳、喷吹煤价格下跌。

库存:港口库存增加、电厂库存增加。秦皇岛港库存653万吨,环比增46万吨。电厂库存可用天数环比增1.73天至20.88天。钢厂焦煤库存可用天数13.1天。焦煤港口库存环比减6万吨至359万吨。

投资策略:本周煤炭行业上涨19%,沪深300指数上涨8%。中采PMI指数反弹,预计固定资产投资等数据触底过程中,政策有望继续放松,而下游需求即将迎来转折,稳增长政策有望继续加码。煤价已企稳反弹,后期随着内外需预期的好转,煤价需求弹性极大,我们强烈看好煤炭股的补涨需求:(1)供给侧收缩:限产政策执行情况良好,未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进,煤炭供给端控量成为新常态。(2)需求预期回升:宏微观数据显示需求疲软,财政政策和货币政策双重发力,我们预计需求最迟将于三季度触底反弹。(3)煤价:煤价触底之后已企稳反弹,未来煤价反弹力度将取决于下游需求复苏程度。随着年报、季报业绩风险的释放完毕,目前买入煤炭股的机会远大于风险。产业链上横向、纵向整合将是必然趋势,大量煤炭企业转型将大幅提升煤炭上市公司估值。在大牛市背景下,公司市值大幅低于重置成本将形成价值洼地并引发资金追逐。我们从三条主线推荐弹性标的:(1)互联网煤炭电商:安源煤业、开滦股份、山煤国际;(2)国企改革预期:阳泉煤业、盘江股份、国投新集;(3)有整合能力以及吨产能市值低的大盘蓝筹:中国神华、中煤能源、陕西煤业、大同煤业、兖州煤业。