近一周货币市场利率总体保持平稳,截止本周三,隔夜和7日Shibor利率分别收于1.039%和2.057%,较上周同期分别变动-0.4bp和10.5bp。
就外围环境而言,尽管美联储近来对加息的态度较为强硬,但是结合美国复苏动力回落的现状,其目的主要在于引导市场预期,而并不意味着加息一事已迫在眉睫。与此同时,欧日恢复经济增长动力的现实要求令其宽松的货币环境将继续维持,于是外围流动性供给保持平稳。
就国内调控而言,央行在主导Shibor利率显著回落后,如何打通短端向长端的传导成为核心。央行公布的PSL数据显示,其利率水平已由最初的4.5%回落至3.1%,表明央行一贯之至的压低长端收益率的调控态度。
综上所述,货币市场利率在持续宽松刺激后已显著回落,然而这绝非央行调控的终极目标,降低中长端利率以缓解金融风险、支持实体经济方是其政策调控的诉求所在。于是一方面为了调节短端和中长端的流动性供给,同时也是为了更加有效地服务于实体经济,以定向工具为媒介的放长收短则可能成为央行下一步的操作重点,因此尽管货币市场的宽松基调不会发生改变,但在扭曲操作的影响下,其宽松程度的边际改善将受到抑制。
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