和而泰:化茧成蝶,从家居物联网到家庭消费生态

公司简介:

公司是国内专门从事智能控制器的研发设计、生产销售,并提供专业解决方案和软件服务的高新技术企业,其产品主要包括家用电器、电动工具、汽车电子、智能建筑与家居等领域的智能控制器。公司目前搭建了家居在线云平台C-life,目的是让跨品牌设备实现智能家居领域的互联互通,信息分场景闭环融合,构建以家庭消费为主体的智能家居生态圈。

投资要点:

从智能控制器到家居物联网卡位极佳:2014-2015年对于公司来说是很关键的一年,公司在智能控制器主营业务的基础上进行了二次延伸,实现公司发展战略从智能控制器单品向互联网和大数据业务的拓展。智能控制器集程序控制、信息探测、资源调度、输出执行为一体,毫无疑问是家电运行的核心大脑,也是各种前端信息处理汇聚、交互的直接入口,为公司获得海量智能家居数据源提供有效保障(轻松获取上亿数据源)。

快速构建家庭消费生态圈,商业模式突出:公司去年以来开始向传统家具、家纺、消费品等领域做智能化延伸,扩大自身平台所覆盖的智能家居生态圈。其商业模式构建在产业链的两端,前段的智能控制器与后段的云服务,中间是各种家居家电品牌厂家,公司并非只是通过一个APP服务一个产品,而是构建一个第三方大平台,把所有可以对接的家居家电的信息都集中到这个平台上,最终完整地服务家庭用户。

多场景,高频次,未来空间非常大:家庭生活中不同的场景、不同的数据信息会构成多种不同的闭环,涵盖家庭所有的日常消费,保健医疗, 穿戴化妆等等,这些应用会带来APP 使用频次的直接提升,而且这些场景数据是自动采集和积累的,不用去培养用户习惯,是真正的智能家居, 成长空间巨大。

给予公司“买入”评级:预计2015-2017年将分别实现营业收入10.17、12.03、14.26亿元,实现归属母公司的净利润6237、8163、10355万元,EPS分别为0.188、0.246、0.312元(以最新股本3.32亿摊薄)。公司未来发展的行业空间足够大,商业模式和卡位俱佳,给予“买入”评级。

风险提示:受经济下行影响,全球家电市场销售重回景气低谷;公司智能家居生态圈闭环推广与厂商接受度不及预期。