康得新:裸眼3D是未来视觉显示的发展方向

事件:康得新在上海举办3D 产品发布会,将3D 行业、公司3D 产品向客户进行了推介。

裸眼3D 是未来的发展方向:人眼对世界的感知本身就是3D 的,图片和视频一直受限于技术,176 年以来人类为了还原视觉感受本源,一直在探索3D 发展之路,发展史分成三个部分,1839-2009 年是产业孕育期,2009 年阿凡达的问世标志着进入发展期(09 年3D 电影是9 部,13 年就达到了57部),2015 年是产业成熟期(2011 年3D 电视的渗透率是2%,2013 年就达到了41%;天空广播、ESPN、BBC 等推出了3D 频道)。这一些列的标志性事件和数据说明了一点,那就是3D 的需求是非常强烈,但3D 眼镜的佩戴不舒服及场景局限阻碍了3D 的高速发展,裸眼3D 是未来的发展方向。

公司提供完整的产业链解决方案:第一代裸眼3D 技术图像精美度不够,3D 产业链分散使得无法有效联动。随着康得新裸眼3D 技术的发展,产业化条件更加成熟,携手菲利浦和杜比,打造全球最强裸眼3D 联盟,在裸眼3D 方面实现多领域的重大突破,包括高精度光学膜技术、视频播放软件技术、高精度贴合技术、4K 高清显示技术、4G 网络和8 核芯片等,提供了完整的产业链解决方案。目前推出了2.5 代高清柱镜式裸眼3D 技术,实现3D 成像效果佳,2D 分辨率损失降至20%以下(以往技术损失率50%以上),国内市场空间巨大(包括家庭、商业、工业和教育等),第三代转向柱镜式技术也已突破,2D 分辨率完全不损失,预计年底有望推向市场。

多家厂商推出3D 手机、电视等显示终端,大3D 产业成长元年打开估值天花板:分析见下页; 投资建议:康得新目前已形成先进高分子新材料、新能源汽车和大3D 三大产业平台,向形成产业集群迈进,我们认为公司成长空间应当重估,新材料平台的光学膜、碳纤维未来3-5 年均将形成百亿利润空间,而大3D 产业(包括非显示和显示领域)的利润空间也在百亿级别,新能源汽车产业康得新全面布局碳纤维车体结构材料、触控显示、操作系统、汽车窗膜、智能窗膜和个性化装饰膜等核心材料,未来三大产业的成功搭建和整合并购都能带来千亿市值、总市值500 亿美元的空间,继续强烈推荐,第一目标市值1000 亿元,目标价格80 元(考虑增发摊薄)。