策略周报:新一轮制度改革助推反弹行情

逆周期政策是指当宏观经济出现明显的下行迹象时,政府通过无形之手。在货币政策、财税等方面加大对经济的扶持力度。当经济回落且有加速的特征时,在实体经济没有显著且源于市场内在需求的新投资机会出现之前,逆周期政策的推进是必然的。

但是,四万亿前车之鉴,单纯的信贷+项目投资、不利于持续发展。因此,本轮逆周期政策,预期将在继承部分传统逆周期政策的同时,将强化市场化改革成分;且已在推进之中。

制度性红利是指通过改革不合理的制度设计,从而带来生产效率的提高与社会福利的增加。制度红利是由政府(上层建筑)来释放的,其主要形式是放松政府管制范围,从而产生新的利润增长点。打破垄断、放松管制,迎接新一轮改革开放,这将带来制度红利的集中释放,促进全要素生产率的提升,“让利于民”提升内需动力,通过体制改革纾解地方政府的财政压力。亟待改革的领域包括金融体制、财税体制、农村土地流转为代表的新一轮土地改革等等。

展望后市,投资者近期可采取谨慎偏多投资策略。建议主要从以下角度把握机会:1、景气度提高及业绩拐点先于经济形成的产业。如信息传输服务、基建、批发零售等行业;2、对于经济复苏表现敏感的上游板块。如煤炭、有色、水泥等板块;3、受益于政策或制度红利,基本面有望改善的行业。如小额贷款占比较高的股份制银行,及受益金融改革的拥有小额信贷业务、典当、信托、融资租赁等业务且风险可控的公司可逢低关注;4、行业管制放松、金融创新带来较高业绩弹性的公司可中线关注,如券商、高新园板块、创投业务占比较大的部分公司。5、受经济周期影响较小,有望实现穿越经济周期的消费、环保,以及航天军工板块可适当留意。

国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,研究部署今年政府信息公开重点工作,讨论通过《节能与新能源汽车产业发展规划(2012—2020年)》,会议指出,加快培育和发展节能与新能源汽车产业,对于缓解能源和环境压力,推动汽车产业转型升级,培育新的经济增长点,具有重要意义。