5月汇丰制造业PMI初值点评:汇丰PMI初值保持低迷,经济下行压力仍较大

事件。

5月汇丰中国制造业PMI初值为49.1,比上月终值高0.2个百分点。

点评。

5月汇丰制造业PMI初值仍在49左右,反映中小制造业企业生产经营非常低迷,经济下行压力仍较大。预测5月制造业增速较低迷,仍需要加力稳增长。

1、5月汇丰制造业PMI初值仍保持低迷。

5月汇丰中国制造业PMI初值为49.1,比上月终值高0.2个百分点,连续2个月在49左右,表明目前制造业生产经营非常低迷,经济下行压力较大。

其中,5月产出指数48.4,比4月(50.0)下降1.6点,年内首次低于50,创13个月以来的新低,企业生产意愿较弱,主要受4月国内需求较弱的影响。

5月新订单指数49.3,比4月(48.7)上升0.6点,仍在50之下;新出口订单指数46.8,比4月(50.3)下降3.5个百分点,反映外需疲软及实际有效汇率升值对出口影响较大,5月国内需求则有所好转。

另外,购进价格指数47.2,比4月(43.6)上升3.6个百分点,出厂价格指数48.3,比4月(46.3)上升2.0个百分点,前期原油价格反弹,石油产业链相关行业产品价格降幅收窄,对石油加工行业出厂价格形成支撑。

5月汇丰制造业PMI初值小幅回升,主要原因可能是二季度以来一系列稳增长政策措施效应初步显现,国内需求出现好转迹象。

2、预测5月工业生产仍然较低迷。

5月汇丰PMI初值49.1,比上月终值小幅反弹。5月前21日6大电厂耗煤量同比增速从4月的-9.5%上升至-0.1%,5月发电量同比增速将继续回升,5月工业增加值同比增速或升至6.0%之上。

5月购进价格指数47.2,比4月(43.6)上升3.6个百分点,预计PPI环比持平或小幅上涨,同比降幅收窄至-4.4%附近。

3、预测仍将加大力度稳增长。

一季度经济下台阶,3月经济增长恶化,4月仍未见好转,5月以来稳增长力度明显增加。

5月11日央行年内第2次降息。

5月15日,国务院办公厅转发《财政部人民银行银监会关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题意见的通知》。支持在建项目的存量融资需求。

5月16日,财政部、中国人民银行、银监会联合发布《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事宜的通知》。今年地方基建投资有望获得较多的债券融资支持。

5月18日和20日,国家发改委批复了徐淮盐、济青高铁等多条铁路项目,另外,还批复了成都、南宁、南京、南昌、呼和浩特三地两个城市的轨道交通近期建设规划。这些项目投资额合计超过4500亿元。

随着稳增长政策措施的不断落实见效,预计二季度经济增长下滑趋缓,如果政策力度大则有望企稳。

结论。

1、5月汇丰制造业PMI初值小幅回升但仍较低迷,经济下行压力仍较大。

2、预测5月和6月仍将加力稳增长,货币政策继续放松,加力稳房地产市场,加大基建投资力度等。

3、预计二季度经济增长下滑趋缓,如果政策力度大则有望企稳。