投连险行业分析:资金热度不减,投连险加配中小盘

基本结论

A 股市场延续3 月的牛市行情,沪深300、中小板指、创业板指分别上涨17.25%、9.63%、22.38%,政策对于市场热情的延续有着积极的助推作用,大盘蓝筹、小盘成长均有不错表现。交运、钢铁、建筑、机械、电力等蓝筹股受益于稳增长和改革预期走出估值修复行情,医药、食品饮料等传统行业也有所补涨,同时代表经济结构转型的小盘股在短暂调整后再度发力,互联网+热度不减。4 月20 日,央行再次下调存款准备金率1 个百分点,资金流动性宽裕,资金价格、债券收益率双双回落。截止3 月底,隔夜和7 天回购利率分别下行154 和156bp。1 年期国债收益率下行53bp,1 年期企业债收益率下行55 到90bp 不等。中标全债指数微涨0.53%,国债、企业债、转债涨跌幅分别为1.75%、0.48%、9.37%。

投连险方面,纳入国金统计的194 个账户4 月平均收益率7.23%,2 个账户下跌,跌幅均在1%左右。收益率最高为30.45%,由光大永明人寿-光大策略所获得;4 个(占比2%)账户收益率在20%以上;60 个(占比31%)账户收益率介于10-20%。

? 偏股类账户2015 年4 月平均收益率为11.60%。股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型的平均收益分别为12.09%、15.78%、10.26%、11.06%。

? 偏债类投连险2015 年4 月平均收益为2.85%。其中,混合偏债型、债券型和货币型账户的平均收益分别为7.35%、2.10%、0.46%。

纵向来看,受益于股市牛市,投连险整体1-4 月均取得了绝对收益。分类型看,偏债类每月收益均在1-3%内徘徊,而偏股类-除指数型前2 月月度收益均在4%左右,3、4 月飙升至10%以上,今年以来绝对优势显著。偏股类账户中,今年1-3 月,股票型表现始终优于股票-指数型,4 月,股票-指数型反超股票型。目前,股票-指数型账户跟踪的指数均为大盘指数,4 月的业绩表现说明股票型账户增加了对中小盘股票的配置。偏债类账户中,受益于降准降息,流动性宽松,债券型表现优于货币型;受益于股市表现,混合偏债型表现优于债券型。

近一年来大盘指数涨幅高达120%。各类投连险账户平均收益率均为正。其中, 股票- 指数型账户受益于大盘指数的上扬, 平均收益最高, 为105.17%,最低收益率高达96.82%,大幅领先其它类型账户。近两年和近三年,沪深300 分别上涨94%和81%。在此背景下,各类投连险账户平均收益率均为正。其中,股票型账户表现均优于股票-指数型,时间越长,优势越明显。风险指标看,各类账户的波动性和最大回撤均好于同期沪深300指数水平,其中股票-指数型与沪深300 指数的表现比较接近。综合收益和风险来看,各类账户近一年、两年和三年的夏普比率均为正,且近一年夏普值均在3 以上,近两年的夏普值在1 以上。