豫金刚石:锚定新兴,金钢线、大单晶实现双驱动

事件:公司发布公告,日前与深圳市康泰盛世珠宝签订金额7056万美元,约合人民币4.3亿元的购销合同,约定在未来两年内向需方提供宝石级人造大单晶钻石供应。

珠宝级大单晶打开消费品市场:

本单合同金额约占到14年公司收入的67.6%,是公司在宝石级大单晶领域的首个重大项目斩获。康泰盛世珠宝是经营钻石批发、定制化钻石销售的企业,在印度和香港设有加工厂。该品牌的特点是向上直接对接钻石供应厂商,向下在自营珠宝店进行钻石镶嵌加工,以定制化的模式让整个钻石加工销售流程扁平化,压缩流通环节成本。与公司在人造钻石上的合作将会进一步提高钻石首饰性价比,市场潜力巨大。

锚定新兴:

金钢线、大单晶双驱动公司是国内人造金刚石行业的进取型巨头,以20.8亿克拉金刚石位列全国产能第三位。近年积极向金刚石下游拓展,布局钻石切割线和大单晶领域。金钢线用于硅片和蓝宝石切割,下游光伏和消费电子行业需求蓬勃,国内光伏产业基础雄厚,锚定新兴市场的竞争战略将带来更大发展空间。

公司从12年起战略性地提出发展大单晶业务,当年与拥有批量合成金刚石大单晶技术的焦作美晶科技合作,设立了焦作华晶钻石,专注于工业用、宝石级大单晶的研发。14年焦作华晶钻石实现收入1230万元,净利润330万元。14年成立了全资子公司上海华晶珠宝,主要从事珠宝首饰的销售。我们看好公司进军钻石消费品领域的潜力。

盈利预测和估值:

维持之前预测,认为公司将分别实现2015-2017年营业收入9.2、11.3和12.7亿元,归属母公司股东净利润2.01、2.36和2.56亿元。金钢线定增项目大概率在15年完成,考虑增发摊薄,15-17年备考EPS 为0.30、0.35和0.38元。给予目标价25元,维持“买入”评级。

风险提示:金钢线项目进度;大单晶合同供货进度及人民币汇率大幅升值。