水泥价格周报:下游需求疲弱,价格延续跌势

全国水泥市场价格环比下跌0.17%

据数字水泥网的消息显示,上周全国水泥市场价格环比前一周继续回落,跌幅0.17%,均价为277元/吨,是近13年来最低水平。价格下跌区域:南京、安庆、六安、亳州、江门和阳江等地区分别下调10-20元/吨;价格上涨区域主要是南宁以及周边地区,幅度10-15元/吨。整体来看,5月中旬,全国水泥市场需求疲态不改,并且华东、中南和西南等大部分地区受强降雨天气影响,市场成交量环比小幅下降,视天气情况,企业日发货量在5-8成不定,江西和广东原提价计划也因此搁浅,如5月下旬不能执行,接下来淡季价格上调的概率将更小。

华北地区价格以稳为主。天津地区各企业报价稳定,市场需求疲软为主,由于施工方、搅拌站和水泥企业资金状况都较为紧张,本地粉磨企业为降低资金风险,已取消垫资和赊销,只接受现款交易,发货较前期相比有一定减少,现金成交价走低5-10元/吨,P.O425散260元/吨左右,其他企业根据垫资额度,价格仍在280-300元/吨。河北石家庄地区个别企业为争抢客户,价格小幅下探10元/吨,大企业价格暂以平稳为主,下游需求量环比减少,企业出货在4成左右。内蒙呼市在前期下调后,基本跌到企业成本,近期价格平稳运行,下游需求量环比没有任何提升,与去年同期相比减少50%,各企业库存持续高位运行;乌兰浩特地区受辽宁低价水泥冲击,价格累计下调40元/吨。

华东地区P.O42.5水泥价格环比前一周下跌0.5%。江苏南京地区水泥价格继续走低,幅度10-20元/吨。南京是今年华东地区价格跌幅最大的市场,年初以来累计下调75元/吨,目前出厂价较低企业已亏到现金成本,而其他企业价格基本也都在完全成本以下。苏锡常个别外来企业价格小幅下调10-20元/吨。盐城地区受镇江地区低价水泥冲击出现回落,低标号价格下调10元/吨,高标号价格下调30元/吨;淮安地区高标号下调20元/吨。受不间断降雨影响,企业发货量极不稳定,根据天气情况5-7成,综合环比回落5%-10%。金峰停产的4条生产线即将复产,后期市场供应压力增加,苏南地区价格暂高于南京地区20元/吨。浙江杭州价格在前期下调后保持平稳,企业发货仍在8成左右。杭州地区企业为期10天停产结束,由于外围水泥价格较低,杭州以及浙北一带后期价格下行压力依然较大。宁波、温州和台州等沿海地区价格下调后,企业出货无明显增加迹象,价格暂以平稳为主。受前期长江沿线熟料和水泥价格下调,以及农忙来临,安徽安庆、六安、亳州和淮南等各地区价格陆续走低10-20元/吨。皖北地区因农村市场需求相对较好,也是仅有的价格实现上涨的区域,但迫于外围价格下调影响,为维护市场只能跟进下调。

上海地区水泥价格继续在低位运行,需求较为疲软,搅拌站因资金短缺,散装需求一直表现不佳,而农村袋装需求较前期相比也有所减少。尽管价格已到成本线,后期价格不排除仍有小幅下探可能,一方面目前本地企业出货在5-8成之间徘徊,水泥库存压力较大;另一方面外来水泥靠岸价低于本地企业20-30元/吨。江西南昌地区受强降雨天气影响,原价格上调计划被搁浅,5月下旬若不能执行,后期再上调的可能性较小,多将以稳为主。山东地区企业再次通过自律推涨水泥和熟料价格,并限定底价,因前期上涨没有成功,部分企业对于上半年价格上涨已不报太大希望。

中南地区P.O42.5水泥价格环比前一周下跌0.3%。广东珠三角地区水泥价格保持稳定,受持续降雨影响,原计划15日拉涨熟料价格暂未执行,个别企业希望在下周主动领涨,而其他大企业能否及时跟进对价格上涨较为关键,珠三角地区天气晴好时,各大企业基本都可以达到产销平衡,雨水天气时在8成左右,需求方面虽不如去年同期,但也好于国内其他区域。粤西地区阳江、茂名和江门一带价格下调10-20元/吨,同样是受雨水天气影响,下游需求减弱所致。阳江海螺万吨线投产在即,尽管前期粤西地区价格已有一定幅度下调,后期投产后预计价格将会继续走低,万吨线消化周期估计至少要在3个月左右。广西南宁、百色和崇左地区水泥价格上调10-15元/吨,近期企业出货都有一定提升,多数达到8成,个别企业实现产销平衡,为提升利润,通过自律推涨价格,后期需要关注价格的稳定性。玉林地区降价后恰逢雨水天气,企业发货量不增反减,由8成降至7成,库存压力仍然较大。湖南地区再次被雨水天气笼罩,价格涨跌各异。益阳地区通过行业自律上调10-20元/吨,袋装上调10元/吨,散装上调20元/吨,价格上调后企业出货明显减少。常德地区部分企业报价出现松动,高标号价格下调25元/吨,工程资金紧张开工率严重不足,企业库存都在80%以上。湖北鄂东地区价格继续走低,幅度20元/吨,受雷山水泥价格下调影响,黄石、黄冈和武汉等地区价格再次下调20元/吨,高标号到位价260-280元/吨,黄石和黄冈地区企业出厂价已到底部。

西南地区价格大体平稳。四川成都以及周边地区水泥价格平稳运行,雨水天气依旧较多,下游需求恢复不明显,企业出货疲软运行。天气放晴时,本地区企业出货一般在7成左右。广元、绵阳等外围地区水泥价格下调后,下游需求无明显增加,企业出货仍旧不温不火,库存高居不下。贵州贵阳地区高标号水泥价格下调10元/吨,下游需求表现尚可,但因新增产较多,市场短期无法消化,各企业发货均在70%左右,都不能达以产销平衡,库存高位承压。

西北地区水泥价格平稳运行。陕西关中地区价格平稳为主,各企业发货基本维持稳定,库存仍然较高;商洛地区价格下调15-20元/吨,跌回4月份涨价前的水平,主要是受河南低价熟料进入和当地区小粉磨站价格较低影响。甘肃地区价格总体保持平稳,平凉地区水泥下游需求表现良好,各企业出货都在9成以上,基本实现产销平衡,后期价格存有继续上调预期。新疆地区4月底开始再次进行为期30天停产,并推动价格上调,目前只有昌吉地区已经执行,乌鲁木齐部分企业公布上调,部分企业未动,后期需要看实际执行情况;阿克苏地区主导企业也有意上调,但因库车红狮等企业迟迟未动,暂以平稳为主。从新疆需求情况看,价格大幅度上涨的难度较大,局部地区通过减产可以实现小幅上调,今年前4个月新疆地区企业平均价格为270元/吨。

水泥库容比环比上升0.3个百分点

上周全国水泥库容比约为73.4%,环比前一周上升0.3个百分点。其中华北、华东、中南和西南地区库容比环比分别上升0.8、0.3、0.3和0.6个百分点,东北和西北地区库容比保持平稳。目前,华北地区库容比最高,约为78.1%,西北地区最低,约为67.8%。

对上市公司的影响

从基本面来看,今年的水泥市场需求恢复较为缓慢,农村需求相对恢复较好,散装水泥受房地产开工减少和下游资金短缺等因素影响,需求恢复情况较差。五月份情况来看,市场需求仍然较为疲弱,水泥价格持续下行,局部地区水泥价格已跌破成本价。近期多地企业积极推动行业自律,但实际执行效果仍根据各地需求情况不同有所差距。目前企业水泥库容比仍处于偏高水平,后续仍需关注下游需求的恢复情况。上周全国水泥库容比为73.4%,环比前一周上升0.3个百分点,相比去年同期上升5.5个百分点。根据数字水泥的统计,2014年全国新增熟料产能6,999.8万吨,预计2015年新增产能规模将继续下降,同时,若水泥行业化解过剩产能相关政策能够得到较好的落实,也将会促进水泥行业的结构调整和供需关系改善。整体来看,水泥需求预计仍将保持低速增长,行业过剩产能去化过程漫长,水泥行业未来发展整合以及转型升级是长期趋势。近年来国家对于环保方面愈发重视,未来水泥窑协同处置废弃物有较大发展空间,相关财税等支持政策也有望加快研究落实。个股方面,长期关注具有低成本优势以及受益于未来行业资源整合的华东地区龙头海螺水泥(600585.CH/人民币23.18;0914.HK/港币31.50,买入),关注大力发展水泥环保产业以及海外布局生产线的华新水泥(600801.CH/人民币11.69,买入)。