有色金属冶炼行业-铅锌子行业跟踪研究:铅异军突起,继续推荐铅锌板块

投资要点

铅价强势补涨。

LME铅近三个交易日自2206美元/吨上涨至当前的2286美元/吨,涨幅为3.6%;沪铅指数上周五涨停,涨幅达4%,7/28日延续前一交易日的涨势,继续大幅上涨3.35%,近三个交易日合计涨幅高达7.9%。铅价呈现强势上涨,且内盘涨幅明显强于外盘。

LME铅库存呈现下降趋势。

当前LME铅库存为21.4万吨,与年初基本持平,但相比2011年10月份的峰值38.9万吨下降了45%。总体而言,铅的库存呈现下滑态势。库存下降是支撑铅价企稳上涨的一个驱动因素。

“血铅”环保事件导致铅的供给减少。

近几年所发生一系列的血铅中毒事件,一批不符合环保测评的中小铅冶炼企业被迫关停整顿,导致铅的供给自2011年2月份开始增速下滑,2013年11月至今增速均为负增长。环保约束成为铅供给减少的一种重要因素。

铅锌伴生,锌矿衰竭影响铅的供给。

2015年之后部分大型锌矿由于资源衰竭而关闭,由于铅锌多为伴生矿,锌矿的关停亦会同时影响铅的供给。

锌铅比价有均值回归趋势。

根据统计,近4年的锌铅比价均值为1.028,当前锌铅比价为1.146,在锌价屡创新高的背景下,铅有补涨的需求以实现锌铅比价的均值回归。

投资建议:推荐有补涨需求的个股。

我们继续看好锌价上涨,也看好锌铅比价效应导致的铅价补涨,我们继续推荐铅锌板块,投资者可以重点关注具有补涨需求的个股投资机会,比如:建新矿业(未评级)、中色股份(未评级)、驰宏锌锗(未评级)、西藏珠峰(未评级)等等。