证券业新“国九条”点评:稳定预期,期待落实,利好证券业

9日国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下面简称新“国九条”),提出到2020年基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。

主要观点立意高远,内容与时俱进。新“国九条”以国务院名义发布,涉及市场主体更广,对投资者、上市公司、中介机构、监管层提出的要求都更加细化,并对资本市场发展提出了具体目标,表明国务院对资本市场健康发展的决心,立意高远。与“国九条”相比,新“国九条”在多层次资本市场建设、机构投资者壮大等很多方面有相似之处,关键在于“进一步”推进这些领域的发展。同时推出时的市场环境发生了很大变化,其中内容也随这些变化做出相应调整。

放松券商管制,打开业务创新空间。对于证券类经营机构而言,新“国九条”提出的要求主要有:混业化经营、放松管制和鼓励创新。长期以来,业务管制、资金来源和使用受限一直是制约券商创新发展的主要因素。新“国九条”对行业的放松从根本上释放了证券业发展空间。未来多层次资本市场的逐步完善、个股期权等衍生品、新三板做市商制度等推出都会给券商带来了巨大业务拓展和创新空间,传统的业务模式将得到极大改善,提高券商竞争力。在此基础上的牌照放开将以市场化竞争的形式促进行业发展,优胜劣汰,利好整个行业。

投资建议 。

市场对新“国九条”内容早有预期,但也不乏亮点。新“国九条”的推出有利于稳定市场预期,但市场更关心的还是相关政策的落地,其对资本市场的利好是个渐进的过程。新“国九条”推出利好资本市场间接利好券商,在放宽业务准入引入竞争的同时,也放宽融资渠道和业务范围,给予券商更大的创新空间,直接利好证券业。维持行业“增持”评级。