旅游OTA 研究系列之二:回归a股,对国内旅游公司的启示

投资要点:

截至2013 年6 月底,已经有1. 33 亿的网民在网上预订过机票、酒店、火车票和旅行行程,占网民比例为22.4%。

上一篇报告选取了全球主要在线旅游商的发展历程、商业模式及经营数据进行分析,本文旨在类比国内旅游OTA 的经营轨迹,旨在挖掘线上架构或营销对现有A 股上市旅游企业的借鉴意义。

报告摘要:

国内在线旅游正在兴起。携程网——中国最早的在线旅游服务商之一,2010 年~2012 年,酒店预订和机票预订占总营业收入的份额均在40%左右;2005 年净利润为2.2 亿元,2011 年增长到10.76 亿元。艺龙网-酒店预订业务总营业收入的四分之三以上。去哪儿网——中国最大的旅游类垂直搜索引擎,以比价为特色,以访问量为优势,日均覆盖量达到了86.2 万人。穷游网、蚂蜂窝——国内领先的旅游攻略网站,打造社区+搜索+预订”的商业模式。

市场走势不一,业绩为王。2010 年至今携程股价基本持平,过去三年其收入平均增速25.13%,但由于其较大的营销及开发费用,净利润平均增速仅仅为2.73%,近三年艺龙的市场走势也相对平稳,同样归因于其盈利及净资产收率的较大波动,虽然其过去三年营收平均增速为27.64%,但净利润平均增速为负值。

回归A 股,线上竞争愈演愈烈。目前已大力发展在线旅游的公司包括腾邦国际—在传统机票代理的基础上,大力拓展TMC 业务;中青旅—具备互联网基因的旅游类O2O 运营商。正在试水的包括宋城股份的独木桥网站、丽江旅游天猫旗舰店、张家界开发“自由旅神”APP、峨眉山的识途网、黄山旅游的途马网,线上流量及客户必将成为传统景区的新营销窗口。结合其传统业务,我们2014 年的推荐排序为中青旅、中国国旅、宋城股份、腾邦国际、丽江旅游、峨眉山。