旅游OTA研究系列之一:国外在线旅游模式多样,各显千秋

投资要点:

截至2013年6月底,已经有1. 33亿的网民在网上预订过机票、酒店、火车票和旅行行程,占网民比例为22.4%。

本文选取全球主要在线旅游商的发展历程、商业模式及经营数据进行了详尽分析。

报告摘要:

国外在线旅游商业模式多样,各显千秋。2012年Expedia 年Merchant模式占整体营收的75%,而Agency 模式仅占21%,其余3%为媒体广告模式。Priceline—独创“客户自我定价系统”,2012年营业收入52.6亿,相较于2005实现近6倍的增长。Tripadvisor—全球第一旅游评论网站,旗下众品牌网站组成了全球最大的旅游社群,每个月有超过6000万名的不同访客、4400万名适销会员,以及1亿条以上的评论和意见;2012年点击付费广告收入占比77%。

二级市场表现不一,业绩为王。Expedia 2010-2012年涨幅高达300%,期间净利润平均增速15.3%,净资产收益率年均增长4个百分点。2008年年末至今Priceline 股价累计涨幅已经超过900%,期间其净利润年均增速高达30%,净资产收益率维持在40%左右。Tripadvisor 自2011年12月21日在纳斯达克上市至年末,股价一路曲折上扬,涨幅达200%,2010-2012年净利润年均增速18%,2012年净资产收益率38%。

适时外延扩张+精准客户定位打造旅游OTA 巨头。持续的业绩增长动力主要来源于:1、区域的外延性—注重发展海外市场;2、品牌的多元化—注重发展多个子品牌;3、产品的倾向性—独特的商业模式和精准的细分市场的客户定位。回归国内,携程、艺龙、去哪儿、蚂蜂窝等各类旅游OTA 也正在上演流量、客户争夺战,我们将在下一份系列报告中专注国内旅游OTA 的研究分析,旨在挖掘线上架构及营销对现有A 股上市旅游企业的借鉴意义。