三全食品:鲜食业务打开正餐市场

投资要点:

1、 看好公司的理由:1)公司战略路线清晰。第一步、三全以汤圆起家,凭借着标准化、工业化的领先优势,公司把原本在河南不具有优势的汤圆业务做到了全国最大,实现了中华汤圆王。第二步、从汤圆向速冻食品战略转变。业务种类涵盖了汤圆、水饺、粽子等;第三步、从速冻食品向餐桌美食供应商转变。2)公司在速冻行业多年的积累为鲜食业务推广奠定了网络和内容优势。经过多年的发展,公司速冻食品行业已稳居行业第一地位,然而速冻食品仅作为家庭备餐的一种,因此公司一直在寻找新的战略空间,而三全鲜食业务的推出使公司正式切入了正餐市场,未来公司将致力于家庭的餐桌及室外的餐桌市场。三全在速冻行业多年沉积对拓展鲜食业务提供支撑主要表现如下:首先、公司具有20多年主食生产供应经验;其次、公司产能已实现了全国化布局;再次、公司餐品种类多,质量高,内容丰富。3)触网营销模式是公司最大看点。模式是得到市场认可的,未来将会把投放机从楼宇大厅向公司楼层转移,消费者能够随时取到,实现了厂家与消费者直接对接,对渠道实现了颠覆。可见,三全快餐O2O 网上订餐平台的构建将成为公司未来最大的看点和核心竞争力。首先,这种模式这种业务公司是首创,竞争对手当前还没有涉足,公司具有先发优势,未来公司将加快这种模式推广,让这种先发优势更加巩固,其次,三全快餐O2O 网上订餐平台强调顾客体验,解决了传统的网上订餐送货周期缺陷短板;再次三全O2O 网上订餐平台在产品标准化和服务标准化方面做的比较好,未来还会加入互动模块,可见,只要公司未来能够覆盖稳定的白领客户群, 公司O2O 网上订餐平台就具有了生存的基础。公司将以平台为基础,采用互联网思维和大数据分析,有望实现跨业务快速增长。

2、盈利预测与投资建议我们预计,2015-2017年公司实现归属于母公司股东净利润分别为10600,13900,20600万元,按照最新股本折算,对应每股EPS 分别为0.13,0.17和0.26元。从估值角度来说,当前股价对应2015年估值为144倍,估值偏高。但鉴于公司鲜食业务触网营销模式迎合当前消费趋势和市场热点,且该业务未来业绩弹性较大。因此,我们给予公司“持有”投资评级。