钢铁行业-取向硅钢:欧盟反倾销影响甚微,量价齐升延续

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欧盟宣布将对从美国、俄罗斯、日本、中国和韩国进口的电工钢征收最高35.9%、为期6个月的关税,其中中国宝钢、武钢税率为28.7%。

评论

欧盟出口仅占中国产量1.2%,反倾销对国内市场影响甚微

2014年中国取向硅钢出口前20大国家中,欧盟仅占三席(土耳其0.5万吨、意大利0.5万吨、比利时0.4万吨),出口欧盟总量仅1.5万吨左右,占出口总量(6.4万吨)的23%,占中国产量(108万吨)的比例则仅为1.2%,因此对其供需影响甚微。另外,宝钢、武钢本身均非欧盟主导下游ABB的核心供应商,年供应量很少,且出口欧盟大部分为低端产品,盈利边际影响更小。

我们了解,国内已经有计划对俄、美、欧等地取向硅钢反倾销立项,因中国进口量远大于出口,其正面利好明显(11年中国取向硅钢价格曾因对欧美反倾销上涨1倍多)。

取向硅钢仍在涨价,且三季度将加速上涨ü宝钢最新出台6月份价格,取向硅钢再次上调200元/吨,武钢预计跟随上调。韩国浦项、日本新日铁4月份上调价格300-500美元/吨,较国内价差进一步拉大至3000-6000元/吨,导致一方面中国出口竞争力更强,另一方面国内将大概率跟随涨价。

我们预计三季度取向硅钢价格有望继续上涨,涨价原因:1)三季度是取向硅钢传统的需求旺季;2)国内特高压二季度开始加速审批开工,需求增量三季度立竿见影。本月特高压交流工程榆横—潍坊1000千伏特高压交流输变电工程正式开工,标志着特高压进入全面提速大规模建设的新阶段,全年6交8直的计划不变,后续审批将加速;3)8月份将启动第二批配网招标,非晶带材因受制于产能,本轮几乎全招硅钢变压器,短期带来进一步需求增量;4)近期钢厂主动消化流通资源及转嫁成本,为下一轮涨价做准备。

继续看好武钢、宝钢。重申武钢推荐逻辑:业绩高增长(至少看3年)、国企改革/整合预期(央企合并甚至有加速迹象)、同时受益一带一路及长江经济带等题材,且当前估值低(pb在钢铁板块偏低、pe在特高压标的中最低),继续看好!

投资建议

继续看好武钢、宝钢,维持“买入”评级。