2015年5月份宏观经济走势预测和分析:政策对冲经济下行

2015年一季度经济增长持续承压,国内生产总值140667亿元,同比增长7.0%,较2014年四季度增速下降0.3个百分点;环比增长1.3%,较2014年四季度下降0.2个百分点。过去倚重的工业和地产的情况在得到改善,却导致了短期经济增速与收入增速的下行。

改革需要稳定的宏观经济环境,而一季度的经济下滑速度过快已经威胁到了宏观经济环境的稳定,超预期降准预示着货币政策转向阶段性宽松,货币性的宽松将减缓总需求的下滑,二季度经济增速有望继续保持7%的增长。

投资增速由于货币政策的宽松可能下降幅度有所收窄,预计固定资产投资增速同比下降13.3%;消费变化相对缓慢,但是经济下行压力导致收入增速的放缓已经逐步传导至消费端,消费增速或将小幅放缓,预计消费同比增长10.3%左右;受人民币升值、外需不足、成本上升影响出口仍将保持疲弱,预计出口增长为5%。

去产能是工业的大趋势,但是短期内经济加速下滑,货币政策进入阶段性宽松,去产能在短期内可能会有所放缓,工业增速的下行幅度或有所收窄,预计1-4月工业增加值累计同比上升6.3%。

房地产市场在新政出台之后整体供给过剩的局面不会得到根本性的转变,但是短期内居住性需求会有所增加,房地产市场短期内有望止跌企稳。

消费物价水平低位平稳运行,工业生产者价格指数由于大宗商品价格反弹而跌幅收窄,预计CPI同比增长1.5%,PPI同比下跌4.3%。

积极财政政策的“积极性”难以实现,财政收入的大幅放缓以及政府债务问题都将制约财政政策的“积极性”。稳增长依然只能依靠货币政策。

超预期降准开启阶段性宽松货币政策,货币政策由稳健偏宽转向阶段性全面宽松。经济下行的速度之快已经威胁到了改革所需的稳定宏观环境,政府在这种情况下选择了宽松的货币政策,其底线思路非常明显,未来货币政策的宽松将有一定的持续性,至少要保住今年的经济增长目标。