非银行金融周报:市场波动加剧,兼顾整体风格和个股

本周市场表现回顾。

大盘及板块表现:本周(5月4日至5月8日),沪深A股成交额为58,212.50亿元;日均成交金额为11,642.50亿元,同比增长798.50%,环比下降20.78%。上证综指收于4,205.92点,较4月24日收盘4,441.66点下跌5.31%;申万非银板块下跌1.57%,跑赢大盘。各子行业板块表现参差不齐,互联网金融板块上涨2.80%,涨幅最大;证券板块下跌3.04%,跌幅最大;此外,保险板块上涨0.35%,多元金融板块下跌1.78%。

个股市场表现:非银板块涨幅排名前三的个股为中科金财(40.97%)、信雅达(33.02%)、金叶珠宝(23.13%);跌幅前三为大智慧(-22.88%)、中天城投(-13.16%)、安源煤业(-10.93%)。

要素表现:1、证券:截至5月7日(周四),全部A股市场两融余额为19,061.85亿元,较4月30日的18,398.65亿元上升了3.60%,较年初上涨83.65%;年初以来股票总质押股数达到237.07亿股,总市值为4,151.02亿元。5月份以来,IPO发行共达到24家,首发股数8.16亿股,首发募集资金100.02亿元;增发家数达到5家,增发股数4.55亿股,增发募集资金39.85亿元。2、信托:本周新发行信托产品31只,环比减少248只,规模合计59.49亿元,环比减少28.55亿元。

中银国际观点证券:本周大盘下挫235点,券商板块走出一波先抑后扬行情,总跌幅3.03%,跑赢大盘。个股方面,业绩弹性较好的山西、西部,以及定增45亿获批的国金证券领涨。本周上市券商4月经营数据公布,由于市场成交放量,券商业绩也实现了大幅增长。按照当前交易量水平,全年业绩增速有望达到200%以上,相应市盈率估值将下降到15倍以下,具有较高安全边际。2季度市场预期券商牌照放开是传统券商股的主要抑制因素,同时证监会对于融资融券业务的谨慎态度也削弱了券商股向上动力。这一阶段我们依然重点看好互联网证券在政策支持下的加速推进,首推锦龙股份、次之国金证券。下半年建议关注证券业创新大会后牌照放开落地,利空出尽,且业绩高增长无忧的券商股投资机会,如华泰证券、光大证券、广发证券、长江证券、西部证券等。

保险:本周保险板块经历了大幅震荡,整体轻微跑赢大盘。健康险税收优惠政策的提出,为保险股带来了关注;健康以及预期中的养老保险税收优惠同属“国十条”顶层设计之内,未来保险将更多发挥社会管理职能,将与社会医疗、养老体系更深入的结合;同时也将逐步加强国民的保险意识,促进商业保险的长期发展。电子商务“国八条”的提出,也将促进互联网保险进一步发展;上市公司方面,除在互联网金融方面已深入开展业务的中国平安之外,也建议关注新华保险、中国太保等。虽然部分公司在2015年将面对一些满期、退保压力,但公司在市场规划、资产负债管理等方面都有较强的能力,并有较大的规模调整空间,预计不会形成重大的现金流压力。保险社会管理职能的加强将会给行业带来一个景气的周期,继续维持增持评级。

多元金融:本周多元金融板块总体继续震荡调整,申万多元金融板块跌幅1.78%,跑赢大盘。个股方面,金叶珠宝收购丰汇租赁,股价大幅大涨23.13%;同时,受此带动,A股几只进军租赁业的公司宝德股份、晨鸣纸业都有优异表现。板块策略上,首先,近两年,不断有金融或非金融类公司开始进军租赁行业,也表明当前经济环境下,市场较为看好租赁行业的发展机会。我们从2013年以来,一直看好并推荐租赁行业的投资机会,也与市场形成共鸣,后市仍可继续看好,重点标的包括渤海租赁、晨鸣纸业、金叶珠宝等。第二,建议继续关注国企改革和转型金控品种,我们今年首推的爱建股份已经接近三年定增解禁日期,也是我们认为又一个极佳的配置窗口期,建议特别关注。其他公司如巢东股份、合肥城建、陕国投A、中原高速、中航资本、东莞控股等同时受益国企改革和转型的标的,近期出现调整,也提供后续再次配置机会。第三,关注注册制即将推出为创投公司带来的投资机会,重点看好鲁信创投。