医药生物行业周报:回归价值,精选个股

齐鲁医药最新观点:随着半年报业绩预告的密集披露,医药板块表现从前期的主题性炒作逐渐向基本面回归。前期涨幅较大的中小市值主题概念股如果没有基本面的支撑,或面临戴维斯双杀的风险。我们汇总了已披露半年报业绩预告的上市公司的情况,在已披露业绩预告的102家公司中,有71家上市公司公告业绩预增,从上半年的业绩预告来看,化学原料药(如新华制药、普洛药业、金城医药)、中药(如香雪制药、以岭药业)及医疗服务(如恒康医疗、爱尔眼科、和佳股份)子版块增长较好。传统制药行业在医保控费、反商业贿赂的常态化下增速放缓,分化加剧,因此需要精选个股。我们看好具备品种、渠道优势以及资源整合能力的企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:上周河北省药采中心公布了基药招标采购文件。河北基药招标采取“分类采购”,即分为:评标药品和非评标药品。独家药品、低价药品、短缺药品、基础大输液和临床常用且价格稳定的药品列为非评标药品,其他充分竞争的品种则均列为评标药品。其中,独家品种、短缺药品由医疗机构自行议价采购,低价药自主确定交易价格;充分竞争药品采取传统的“双信封”评标方式进行,经济标评分细则中客观指标85分,GMP有优先权,入围商务标者取最低价中标。“分类采购”的提出给低价、短缺药品提供了特殊通道,最低价中标规则略显严苛。

市场表现:对2014年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率1.7%,同期沪深300绝对收益率-8.0%,医药板块跑赢沪深300约9.7个百分点。上周医药板块走势基本与沪深300持平。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为35倍PE,与历史平均水平持平(35倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为96%,溢价率依然处于历史高位。

风险提示:政策扰动、药品质量问题