安信通信行业周报:铁塔公司如期而至,通信运营面临变革

周末聚焦

华星创业、天源迪科、吴通通讯等发布14年上半年业绩预告

中电信4G手机业务有望在7月15日大规模放号

中国通信设施服务股份有限公司成立

市场回顾

上周创业板和中小板回调,TMT板块普遍四个板块均出现调整。其中通信跌幅较小,下跌了0.54%,电子元器件、计算机和传媒分别下跌2.22%、2.92%和3.77%。

通信行业个股方面,涨幅居前的分别为恒信移动(+17.40%)、动力源(+10.76%)、中创信测(+8.78%)、金信诺(+8.30%)和亿阳信通(+8.00%);跌幅居前的分别为国民技术(-9.97%)、朗玛信息(-8.42%)、邦讯技术(-8.02%)、顺网科技(-7.14%)和吴通通讯(-6.97%)。

投资建议:

上周五收盘后,中国联通、中国移动、中国电信均发布了关于设立中国通信设施服务股份有限公司的公告,我们认为其成立有如下意义:

(1)市场化大势所趋,铁塔公司可能肩负更多任务。铁塔公司的成立是通信运营市场改革的重要一步,包括此前的移动转售等等都昭示着通信行业将进入改革深水区,随着改革的深入,预计未来有可能会有更多的通信资产进入到铁塔公司中,而这有望改变以往的国内通信产业格局。(2)竞争模式有望转变,服务将更加重要。以往通信运营商比拼的主要是网络覆盖以及终端补贴,近期国资委对于终端补贴方面严加管控,要求三家运营商未来持续降低营销费用(其中很大一块是终端补贴),粗略测算应该有400亿元左右的规模。而铁塔公司成立的初衷之一也是为了降低重复投资,因此在资金的比拼之后,运营商的竞争模式有望改变,将实现从拼资本向拼服务的转变,与移动互联网时代流量经营的思路不谋而合。(3)中国电信和中国联通短期受益。中国电信和中国联通的基站规模与中国移动比较而言要小很多,因此短期而言,铁塔公司将有助于中国电信和中国联通迅速的加强网络覆盖,弥补基站覆盖不足的短板,因此中国电信和中国联通短期而言是直接受益的。(4)有助于拉动通信设备产业链投资。本次铁塔公司的建立会对铁塔等基础设施投资有负面影响,但对于通信设备而言,因为三家运营商的设备都还是独立的,因此对运营商设备投资的影响并不明显。考虑到过去三大运营商都存在着选址难的现状,现在可以通过铁塔公司实现站址共享,结合营补贴减少以及营改增之后设备投资可以抵扣等有望改善运营商现金流的因素,因此包括4G在内的设备类投资有望提速,对于无线通信产业链而言利大于弊。

风险提示:股票解禁压力;IPO开闸带来的风险;运营商投资规划不达预期