安信通信行业周报:沪港通对通信行业影响中性

周末聚焦

鹏博士发布2013年年报

键桥通讯投资建设柬埔寨全国通信信息网络项目

市场回顾

上周低估值板块涨幅较大,非银行金融、食品饮料、家电涨幅居前。

TMT板块中传媒领涨,涨幅为3.30%;通信、计算机和电子板块涨幅分别为3.12%、2.38%和1.81%。

通信行业个股方面,涨跌幅居前的分别为吴通通讯(+21.58%,市值小弹性大的黑马标的)、金信诺(+12.62%,4G 给公司带来了业绩提升)、初灵信息(+12.09%,中标4G 设备)、高新兴(+11.72%,一季度业绩同比扭亏)和海能达(+9.96%,子公司中标海外数字集群项目);涨跌幅居后的分别为梅泰诺(-6.31%)、迪威视讯(-4.59%)、高鸿股份(-4.35%)、中电广通(-3.67%)和武汉凡谷(-3.34%)。

投资建议:

我们近期重点推荐4G、信息安全以及信息消费三条主线。4G 板块重点推荐中兴通讯、华星创业、宜通世纪以及吴通通讯;信息安全我们重点推荐星网锐捷和海格通信;信息消费我们看好鹏博士。

其中中兴通讯一季度业绩预告显示盈利能力迅速提升,最给人信心的是扣非净利润从去年同期的-6.15亿元恢复到了5.83亿元,复苏的进度超出资本市场预期。公司盈利能力恢复的主要因素在于继续严格管控项目的盈利能力,因此海外订单情况毛利率出现趋势性好转,而国内运营商纷纷加码4G 网络建设也使得4G 收入确认加速。我们认为中兴是4G 的龙头,投资价值被市场低估。

鹏博士有三个超预期:首先大麦盒子的效果超预期,受益于公司云管端的资源整合,无论是蓝光极清还是云游戏的效果都达到了行业顶尖水平,大麦盒子的面世使得深度游戏控、怀旧游戏控以及体感游戏控都能得到满足;其次是50兆100兆渗透率超预期,目前北京鹏博士50兆以上用户的渗透率达到了40%,集团在全国渗透率平均30%左右,随着大麦盒子刺激销售效果的体现,高ARPU 值用户的比重还会不断提升(新用户开户以及老用户升级),预计年底公司在全国的50兆以上渗透率会达到50%,盈利能力显著增强;最后,公司上下推进大麦盒子的决心超预期,无论是一线销售人员还是经理层都群情激昂,充分体现了公司民营机制的优势。预计公司14年和15年EPS 分别为0.45元和0.62元,维持买入-A 评级,目标价20元。

风险提示:股票解禁压力;IPO 开闸带来的风险;运营商投资规划不达预期