医药生物行业周报:中成药降价压力迫近,建议关注器械、服务板块投资机会

齐鲁医药最新投资策略:在2014年2月19日,发改委药品价格评审中心公示称:2月13日,药价评审中心在北京召开了妇科、眼科、耳鼻喉科、骨伤科和皮肤科中成药的价格预评审会议,这也就预示着中成药价格调整细则有望在上半年落地。安徽省卫生厅也于本周发布《关于公布2014年度第一批新农合预警管理药品名单的通知》,对多个中药注射剂大品种进行了使用额的限制,而且将适用范围从2013年的乡镇卫生院扩展到全省新农合定点医疗机构,从这些政策中可以看出医保压力下,中成药的降价预期或将在上半年落地,各地也在积极探讨各种缓解医保支付压力的方案,在这种政策压力下,我们建议投资者继续关注受国家政策扶持的医疗服务领域和行业集中度不断提升的医疗器械板块的投资机会。

中长期投资策略:我们中长期关注两类机会:一、强者愈强:品种、销售、整合能力是核心。品种:挑选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种,上市公司标的包括:昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团。营销:看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破的营销体系,上市公司标的包括:三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合:看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司,上市公司标的包括:复星医药、华润三九。二、受益于政策或受政策影响小的机会:新模式+大健康。所处细分行业受益于产业政策的公司,包括:泰格医药、迪安诊断、三诺生物。受宏观政策影响较小的领域,包括:大健康领域的云南白药、汤臣倍健、紫光古汉和山大华特。

行业热点聚焦:一、2月19日,发改委药品价格评审中心公示称:2月13日,药价评审中心在北京召开了妇科、眼科、耳鼻喉科、骨伤科和皮肤科中成药的价格预评审会议,中成药的降价的预期迫近。二、安徽省卫生厅发布《关于公布2014年度第一批新农合预警管理药品名单的通知》,进一步限制预警药品的使用额度。

市场表现:对2014年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率8.6%,同期沪深300绝对收益率-2.8%,医药板块跑赢沪深300约11.4个百分点。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为39倍PE,略高于历史平均水平(35倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为114%,处于历史高位。

风险提示:政策扰动、药品质量问题