4月物价数据点评:4月物价低于预期,通缩压力仍然较大

事件

4月CPI同比上涨1.5%,比3月高0.1个百分点;PPI同比下降4.6%,与3月持平。

点评

4月CPI同比和PPI同比均低于预期,有效需求不足的矛盾仍然突出,通缩压力仍然较大,5月11日降息符合预期,后续货币政策将继续放松。

1、4月CPI同比微升,略低于预期4月CPI环比下降0.2%,比3月降幅收窄0.35个百分点,其中食品价格环比下降0.9%,非食品价格环比上涨0.2%;4月CPI同比上涨1.5%,比3月上升0.1个百分点,略低于预期。

4月CPI环比下降,主要是受鲜活食品价格环比下降的影响。其中,鲜果和鲜菜价格分别比3月份下降3.5%和3.2%,蛋、水产品和猪肉价格分别下降5.6%、1.1%和0.8%。上述五项合计影响CPI环比下降0.30个百分点,超过CPI环比总降幅。非食品价格略有上涨,主要受“五一”前飞机票、旅行社收费价格上涨的影响。4月CPI同比涨幅比3月扩大0.1个百分点,主要受去年同月基数较低影响,部分食品价格同比涨幅有所扩大,猪肉和鲜菜价格同比分别上涨8.3%和7.2%,涨幅分别比3月扩大6.3和6.8个百分点。非食品中,挂号诊疗费、家庭服务、飞机票、停车费、学前教育价格同比分别上涨10.1%、8.8%、5.9%、5.9%和5.7%。5月天气将进一步转暖,鲜菜水果的价格将保持下跌,其它商品和服务价格将保持平稳,预测5月CPI同比涨幅在1.2%左右,通缩压力增加。

2、4月PPI同比降幅持平,略低于预期

4月PPI环比下降0.3%,连续16个月下降,降幅比3月扩大0.2个百分点。其中,生产资料价格环比下降0.3%,生活资料价格环比下降0.1%。在生产资料中,采掘业价格下降1.1%,原料工业下降0.4%,加工业价格下降0.2%。原料工业PPI由上月上涨再转为下跌。4月PPI同比下降4.6%,与上月持平,连续38个月同比下降,低于预期。其中,生产资料和生活资料PPI同比降幅及各分类PPI同比降幅均与上月差距不大。4月工业生产者购进价格环比下降0.2%,同比下降5.5%,降幅比上月收窄0.2个百分点,连续37个月同比下降。预测5月投资需求仍然较弱,PPI环比仍保持下降,同比下降4.6%左右,上半年同比下降4.5%左右。

3、通缩压力仍然较大,货币政策将继续放松4月CPI和PPI同比均低于预期,有效需求不足的矛盾仍然突出,通缩压力仍然较大,货币政策将继续放松。5月11日降息符合预期,预测央行会继续通过传统的货币政策手段加上诸如MLF、SLF、PSL等定向工具,使银行间资金面维持在宽松的状态,使各种利率下行。

结论

1、4月CPI和PPI同比低于预期,通缩压力仍然较大。

2、5月11日降息后,货币政策将继续放松。