点评0510日降息专题:预期之内的降息兑现,不改市场风格

事件

5月10日17:00分,央行决定自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%。

基本结论

央行本次宣布降息,一年期贷存款降息25个BP,完全符合市场预期。

从策略角度评判央行本次降息,我们认为更多的是对货币政策处于偏宽松周期的又一次确认,体现的是【被通缩】红利的一个方面:央妈变“亲妈”。

自去年11月份以来,央行先后于2014年11月中下旬、2015年2月底以及5月10日三次降息,尽管三次降息均是对风险偏好呈现正向作用,但我们认为这种对A股风险偏好的正向作用以及持续性是递减的,不需过度夸大降息对市场以及风格的影响;从历史经验来看,降息或降准仅仅是表示货币政策所处的周期,并不是影响和决定A股市场涨跌以及风格转换的核心因子。

考虑到本次降息事件完全在市场预期之内,我们猜测市场有可能在单日甚至更短时间内表现出周期板块的上行,利于金融地产有色等周期行业,但单就5月份来讲,我们仍维持之前的观点:上证综指阶段性步入震荡阶段,上下空间均有限的观点。(这里要说明的是,对于a股中长期趋势,我们是坚定乐观)尽管市场对创业板板块指责颇多,但我们还是维持之前的看法:5月份创业板块依然会取得超额受益,本次降息不改变市场风格的判断。