钢铁行业:从“互联网+国企国资”看宝钢股份和五矿发展的投资价值

“互联网+国企国资”是变革期中国的必然选择:“互联网+”是政府意志向互联网的致敬,也标准着政府正在大规模地拥抱互联网。我们认为“互联网+国企国资”也将是中国互联网的下一波浪潮。18届3中全会强调要加强国有经济对经济的控制力,在互联网对经济影响越来越大的背景下,如果国有经济不积极应对互联网革命,这一目标无疑无法实现。因此,我们认为在市场化改革大背景下,国企国资必然会以合格市场主体的身份去积极布局“互联网+”,增强国有经济在互联网领域,特别是产业互联网领域的控制力和影响力。

“互联网+国企国资”应改是国企国资改革的重要内容和手段:“互联网+国企国资”组合不仅顺应经济变革方向,推动国企国资拥抱互联网这一先进生产力,而且将迫使国企国资变革自身的体制机制和工作作风以适应互联网,会带来内容和手段的双重红利。

“互联网+钢铁国企国资”的条件最成熟:钢铁产业身处困境,整合已迫在眉睫,这一点和互联网没有任何关系。有了互联网,钢铁行业的整合将更为波澜壮阔,即更快的整合速度和更高的集中度。钢铁电商是互联网革命碰撞钢铁产业链整合的焦点(具体内容参见我们的深度报告《钢铁电商:互联网革命碰撞产业链整合》)。钢铁业的现状是开展“互联网+国企国资”试点的良田。

欧冶云商已是“互联网+国企国资”的先行者:国企层面,欧冶云商是宝钢发起设立的第三方钢铁电商平台;国资层面,欧冶下辖的电商、物流、金融、数据和材料五大子平台对各类社会资本都是开放的;对内,欧冶还可以充当宝钢各业务单元的互联网入口。

五矿发展的“互联网+国企国资”探索期权价值高:“互联网+钢贸”就是钢铁电商,“线下钢厂到用户的端到端业务线上化”就是钢铁电商闭环,“钢贸托盘体系线上化”就是钢铁电商生态圈,“互联网+物流园”就是O2O,“互联网+金融”就是互联网金融。

投资建议:“互联网+国企国资”可能成为未来的一大投资主题:维持宝钢股份买入-A 评级,6个月目标价12元;维持五矿发展买入-A评级,6个月目标价35元。同时继续看好上海钢联等企业的钢铁电商探索:维持上海钢联买入-A 评级,上调6个月目标价至160元。

风险提示:国内钢材消费大幅萎缩,钢铁产业链爆发资金链断裂风险。