投资建议
行业策略:自3月中旬以来,我们提出了配置有色的几条逻辑理由:美元指数阶段性调整,国内政策与经济回暖预期,成本支撑与风格转换等。近日,随着美元指数的回调,在降息与经济回升的预期之下,国内外有色金属价格与股票都出现了不小的涨幅。在当前的背景下,我们对有色特别是基本金属板块趋于谨慎。第一,此次降息是对前述预期的兑现,但从幅度上来看,略低于国金宏观的预期。第二,有色金属价格仍面临着两大不确定性,一是美元指数,二是需求恢复的持续性。在美国经济数据有回升迹象的背景下,我们预计,美元指数有望恢复上行动力。对于需求,虽然,房地产销售状况有所改善,但其持续性及对房地产投资的影响几何还需确认,有色实体需求的状况仍要观察。因此,我们总体认为,有色金属价格经过前期上扬后,后面的走势还需更多时间确认需求状况,才会继续上扬。第三,有色价格上涨后,成本支撑有所弱化。第四,风格转换面临着较大的困难。
投资标的:我们更关注有色转型、改革与新材料、业绩线条下的投资机会,其次才为金属资源股。一,新材料、业绩增长公司:如新材料公司银邦股份、闽发铝业、宁波韵升、中科三环;及受益一路一带,需求与业绩快速增长的中色股份。二,转型改革,关注向互联网或供应链金融转型的刚泰控股;国企改革受益股中钨高新。三,关注金属资源股,子行业排序是,锌铝、铜镍、小金属、黄金,包括中金岭南/驰宏锌锗、怡球资源。
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