医药生物行业:政策不断加码,由点到面看多医药板块

齐鲁医药最新观点:本周《推进药品价格改革的意见》、《中医药健康服务发展规划(2015-2020 年)》及《关于全面推开县级公立医院综合改革的实施意见》三项重大政策文件先后印发,我们看到,改革态度更积极、政府责任更明晰、扶持计划更完善、执行落实更有力、市场调节更多元是文件中所展现出的五大主要趋势。我们一直在长期观点中强调,2015 年是行业变革的一年,从目前政策的不断加码中可以看出,相关部门的积极态度将变革推向更为深入的层面,政策面的促进无疑是行业发展的长期利好。在目前的市场行情中,我们看好医药行业由点到面的不断创新发展,我们也坚持“震荡行情看医药,医药板块看政策,政策利好多点开花”的投资逻辑,因此依旧看好医药板块性的投资价值。综合考虑,我们选择了受益于政策利好驱动,又有稳健的基本面,并且在新模式投资机遇中有并购预期的个股。

建议关注:转型升级(金城医药、京新药业、以岭药业)、业绩拐点(信立泰——核心产品稳健增长:2015-16年泰嘉仍有望保持25-30%的快速增长。二线产品借招标发力:随着渠道开拓+招标加速,2015 年,比伐卢定有望保持300%+的增长(1 亿元),阿利沙坦也有望在低基数基础上快速增长。并购预期:公司2015年有望在新技术、新模式和战略收购方面加速落地、康缘药业)、产业链拓展、新模式探索(迪安诊断、凯利泰、维力医疗、双鹭药业——肝病、血液病、抗肿瘤、糖尿病等多个大品种获批核心品种利润率仍有较强提升空间;新模式探索:公司积极拥抱新技术、探索新商业模式。)、受招标政策影响较小(人福医药——大股东15 亿元现金增持,锁定未来业绩增长;医药工业2015 年有望恢复性增长;强烈的并购预期(70 亿左右))、低估值业绩稳健(上海凯宝)等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:5 月5 日,国家发展改革委印发了关于《推进药品价格改革的意见》:自2015 年6 月1 日起,除麻醉药品和第一类精神药品外,取消原政府制定的药品价格。麻醉、第一类精神药品仍暂时由国家发展改革委实行最高出厂价格和最高零售价格管理。同时,国家发改委也下发了《关于加强药品市场价格行为监管的通知》,通知明确了加强药品市场价格行为监管,是维护药品市场价格秩序和保障药品价格改革顺利实施的重要措施,也是价格主管部门推进职能转变、工作重心加快转向事中事后监管的必然要求。 5 月7 日,国务院办公厅印发《中医药健康服务发展规划(2015-2020 年)》(以下简称《规划》),对当前和今后一个时期,我国中医药健康服务发展进行全面部署。这是贯彻落实《国务院关于促进健康服务业发展的若干意见》制定的专项规划,也是我国第一个关于中医药健康服务发展的国家级规划。

市场表现: 对 2015 年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率57.5%,同期沪深300 绝对收益率29.0%,医药板块跑赢沪深300 约28.5 个百分点。本周大盘医药板块下跌0.7%,子板块涨跌分化,医疗器械及服务子板块维持之前的趋势,上涨3.34%和3.54%。以TTM 整体法估值来计算,目前医药板块估值为53 倍PE,高于历史平均水平(36 倍PE),相对全部A 股(扣除金融板块)的溢价率保持在36%。

中药材价格:成都中药材价格指数略有下跌。云南三七(120 头)价格下降至110 元/公斤。

风险提示:政策扰动、药品质量问题