传媒行业2014年中期策略报告:行业持续繁荣,看好一线龙头并在产业整合及转型中寻找机会

行业发展趋势:2014年上半年传媒板块基本保持在高位震荡,估值回归历史中位。行业景气程度不减,业绩增速稳定,板块表现出良好的抗周期性。

行业发展驱动:居民可支配收入持续走高是文化传媒消费的基础,推动文化娱乐消费的增长和升级;政策红利是传媒产业成长的沃土;技术进步对传媒产业发展与变革提供动力,互联网的渗透促进传统媒体向新媒体转型。 子行业发展:电影市场持续繁荣。下半年票房预计将保持30%的增速,并将在影视公司产业链整合及政策红利的背景下持续繁荣。移动网络游戏高速发展。移动端游戏向精品化、重度化发展并结合传媒行业跨界并购的发展逻辑,继续保持手游的高速发展,进而也将继续推动游戏板块的热度。平面媒体的变革。尽管纸媒业绩下滑已形成共识,但在报业、出版业转型中仍可以看到希望。变革之路已经开启,后期板块分化将会更加明显。

投资策略:2014年下半年我们看好传媒行业的表现,遵循各子板块一线龙头的选股逻辑,并在产业整合及转型改革中挖掘有机会的个股。(1)影视剧板块,建议关注电影龙头华谊兄弟(300027)、光线传媒(300251);向电视新媒体布局的电视剧龙头华策影视(300133)、华录百纳(300291);电影动漫龙头奥飞动漫(002292)。(2)游戏板块,建议关注内生+外延式并购增长逻辑清晰的游戏一线公司掌趣科技(300315)。(3)平媒板块,建议关注转型坚定的报业龙头浙报传媒(600633);在互联网彩票、游戏、LED户外广告等新媒体业务都有所布局的粤传媒(002181);进行数字化转型、发展互联网教育的龙头中南传媒(601098)。

风险提示:政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险;制度红利落实并体现在财务收益上进度的不确定性;市场竞争加剧风险;盗版侵权及知识产权纠纷风险;业务转型及产业整合风险。