事项:
康美药业公告与青海省政府签订《战略合作协议》,在中药材现货及期货交易、互联网医疗、健康产业、医药电商、健康保险等领域进行合作。
国信观点:
康美此次和青海省在四大领域全面而深度地合作,将进一步推动康美“大健康+大平台+大数据+大服务”战略的落地。
(1)通过青海省政府的资源推动,康美有望成为全医药行业唯一一家运营期货交易所的公司,从而进一步推动康美e药谷B2B现货交易、期货虚拟交易和供应链金融发展,强化康美在中药材大宗交易的龙头地位。(2)通过省级平台推动互联网医疗服务平台建设,康美再次抢占互联网医疗先机,获取医疗大数据流量入口,并将借此衍生多样化的变现模式。
(3)通过参与青海省内公立医院改革,康美再次打开医疗服务空间,而药房托管规模的扩大也将进一步提升饮片和西药业绩。(4)通过设立康美健康保险公司,康美补齐公司医疗产业链的最后一块拼图,也为康美医疗大数据未来的变现提供了新的手段。
根据分部测算,2015-2017年EPS1.36元/1.72元/2.14元,同比+30.5%/26.5%/24.5%。公司合理市值估值在972亿/1287亿/1632亿,对应股价44元/58元/71元。目前股价37.54元,16-17年股价估值为58-73元,维持“买入”评级。
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