化工行业周报:国际油价持续上行,大宗产品价格稳定

投资要点:

产品市场稳定。

受油价和需求支撑,本周大宗化工产品市场整体表现。所观测的130个产品中,产品价格下跌数量为29种,占比22.31%,部分产品价格涨幅明显;其中,煤化工产品、塑料产业链以及聚氨酯上游等产品价格涨幅较大,其中,甲苯吨涨幅超过250元,苯酐吨涨幅超过650元,聚丙烯本周每吨涨幅超过200元;而处于价格下跌系列的产品主要以纯MDI、聚MDI、软硬泡聚醚以及部分化肥产品等为主,其中,纯MDI 每吨跌幅超过320元,软硬泡聚醚每吨跌幅超过450元。此外,本周无烟煤价格下跌,在25元左右。

行业及公司信息。

1、 一季度石油和化工行业经济运行低开企稳,全行业增加值同比增长7.8%,主营收入下降7.3%,固定资产投资增速4.7%,出口总额下降2.3%;2、 国务院会议:油品升级提前1年,相关企业将增加技改投资680亿元。

市场表现及投资策略。

4月24日-4月30日,大盘整体以震荡调整为主,期间指数沪深300指数上涨1.00%,申万化工排在行业涨幅后面,期间跑输沪深300 0.40个百分点,申万28个子行业中排名第14位;细分子行业中,涤纶、磷肥、维纶、涂料油漆和粘胶等五个子行业涨幅居前,分别上涨6.89%、6.13%、4.72%、4.55%和3.94%。此外,本周合成革、磷化工、钾肥、纯碱以及氟化工等5个行业跌幅居前,分别下跌6.72%、4.98%、4.76%、3.96%和3.68%。

目前行业整体估值为41.06倍,相对于沪深300的估值溢价率为147.80%,行业估值大幅提升,估值溢价率较上周有所提升。

展望后市,我们认为随着油价的触底抬升,化工行业的产品价格和盈利将会出现较大的改善。虽然,近期化工板块涨幅较大,但重组和沾网概念个股权重占比较大。而随着行业的企稳,我们认为相比转型类化工公司的巨大涨幅,板块中滞涨的低估值个股补涨的可能性较大,随着油价企稳,传统的周期性化工行业将进入盈利的改善阶段,而盈利改善必将提高传统周期品的估值溢价,业内优势明显、业绩稳定的相关个股将存在补涨需求,建议投资者关注。股票池推荐:恒逸石化、中化国际、万华化学、奥克股份和联化科技。