油气设备与油服行业:在新周期中掘金

在油价下行的冲击下,各油气设备和油服商的表现将出现分化。由于市场战略、业务结构等方面的区别,国内厂商对抗行业冲击的能力不尽相同。在前几年行业高速增长期进行过多投资,产能扩张过快,负债率较高的公司,将面对今后产能开工不足,财务成本高昂的泥潭。而坚持轻资本发展,合理控制发展速度,产品竞争力强的企业,仍能继续受益全球产能转移,提升在市场中的占有率。

油价下行催生行业竞争新格局:今年油价的大幅下跌,伴随着原油产量的上升。美国技术进步带来的原油增产彻底改变行业竞争格局,国际原油生产的新博弈使得油价进入相对较低的区间。对油气设备和服务商而言,油气产量的维持使其业务需求犹存,但盈利能力可能受油价下行的影响。在行业竞争的“新常态”下,订单的竞争能力和资本结构的抗风险能力将直接影响企业的发展前景。

油气设备投资机会在于技术升级与进口替代:经过长期技术与产品试用积累,国内龙头厂商产品逐渐得到国际认可。除了在国内份额的提升,海外订单的突破才刚刚开始。尽管今年油气设备需求随油价出现正常范围的调整,但龙头公司饱满订单对业绩支撑良好,短期油价下行不改国内龙头发展趋势。油气设备行业我们建议选择产品受国际认可的细分龙头:海隆控股、TSC 集团。

民营油服走向非常规及海外市场:对民营油服商而言,如果过于依赖三大油的订单,未来的发展容易受到限制。海外市场以及页岩气开发应成为民营油服商对冲国内市场风险的重要措施。国企的一系列改革重组将会推动国内油服市场加速洗牌。未来缺少高端技术支持的中小民营企业将逐渐淘汰退出市场,而拥有独特技术优势的龙头民营企业未来将与国企协同发展。随着股价下跌,目前油服股已经到了安全边际较高的位置。油服行业我们推荐华油能源,并建议关注安东油田服务明年业务回升的进展。