“汽车后市场去伪存真”系列报告1:汽车后市场,从“可行性”角度,去伪存真

投资建议:依赖汽车产业三步变迁,预计汽车后市场产业自发高速增长。在政策宽松和新模式层出不穷有利环境下,汽车后市场产值将突破万亿,且仍在扩张。我们认为后市场O2O发展重点在线下整合,平台对线下门店的供应链和库存管理及盈利能力带动将是产业发展两大趋势。

推荐逻辑:

产业背景:汽车产业三步变迁。纵观欧美汽车市场发展,产业经历三步变迁,汽车营销、到汽车消费、再到汽车社会。我们判断,我国一二线城市正逐步进入汽车后市场快速崛起的第三阶段。

产业自发结构调整,渠道商具备较强动力,推动后市场超速成长。售后服务环节提升空间巨大,未来成长速度将远超汽车行业4大板块整体平均。企业层面,存在两大转型动力,内在动力在于摆脱主机厂单一品牌服务的束缚,外在动力在于专业化特许加盟启动,以争夺4S店过保客户。

政策推动,启动黄金十年。我们判断,后市场黄金十年即将启动,主要原因:(1)政策放松,主要包括品牌销售管理办法废止、汽车维修市场转型升级、汽车行业反垄断;(2)供给带动消费,网络和移动入口接入带动售后市场网络消费兴起。

后市场万亿产值,仍在扩张。目前1.3亿辆汽车平均车龄3.23年,预计2015年我国过保汽车数量约6700万辆,占汽车保有量的比重为54%。汽车后市场细分为19大方向,目前市场将目光主要集中于维修、养护等环节。近两年后市场产值约6000到8000亿元规模,预计随着平均车龄逐渐延长、汽车保有量稳步增长,后市场将大概率突破万亿产值。

后市场O2O发展趋势:重点在线下整合。未来赢家基本素质在于线上流量+线下整合,看好三类模式:(1)标准B2C、(2)B2b2C+紧密服务商、(3)B2b+松散服务商。未来成功的后市场O2O模式或许更应该从以下两个方面寻求进一步的探索:(1)将线下纳入到自身完整的供应链和库存管理中;(2)提升渠道的盈利能力。

建议关注:(1)已经介入后市场线下领域的金固股份、隆基机械,德联集团;(2)通过车联网或电商进入该领域的国机汽车、南方轴承;(3)长期看,产品具后市场化特性的星宇股份、万丰奥威、赛轮股份。

风险分析:新商业模式冲击现有体系;后市场面临政策变动风险。