轻工制造行业周报:三季报中,包装、家居、特种纸,业绩稳增

1、本周主要观点:从三季报业绩综合来看,各行业表现不一,增速较好的有包装行业(随下游客户成长、龙头市占率不断提升,如奥瑞金、美盈森、合兴包装)、家居行业(得益于品牌、渠道优势,如索菲亚、德尔家居等,且主要是受益于内销发展);而造纸行业表现较好的主要是特色产品用纸(主要系齐峰新材)。

2、推荐标的:未来投资策略上,我们仍围绕业绩确定性较高的“稳健成长类”,以及转型升级的“新模式”类两条主线寻找个股。

如美克家居,公司向上拐点已现,且针对子品牌开始轻资产扩张。

如索菲亚,外延扩张、品类延伸、完善产能布局,仍具备较大成长空间。

如奥瑞金,公司主要客户红牛依然在成长期,灌装与包装业务协同发展,二维码推进与红牛更深合作。

如齐峰新材,公司可印刷装饰原纸供不应求,且产能继续扩充,钛白粉价格缓慢小涨,影响有限。

如美盈森,客户不断拓展、产能继续释放,驱动净利明显增长。

如合兴包装,主流大客户、电商等高成长客户不断开拓,行业整合亦加快。

如哈尔斯,公司从代工型制造业企业向品牌消费型企业转型。

如劲嘉股份,烟标业务增长良好凸显行业龙头优势,新业务贡献带来新气象。

如东风股份,公司本身具备优秀的管理能力,且储备多项潜力新业务。

如宜华木业,公司在泛家居方向的积极布局,以及内销业务的持续开拓,看好公司长期发展前景。

如康耐特,外销增速加快,内销模式转型潜力巨大。

造纸板块,主要推荐存在国资改革和林业改革预期的岳阳林纸、晨鸣纸业(近期,林产协会已与诺安基金签订战略协议,推进林业资产证券化),以及有望通过内部挖潜持续改善业绩的太阳纸业。

3、公司重要公告:(1)包装造纸:东港股份--限制性股票第三期解锁154.8 万股,占公司股本总额的0.425%。

(2)文娱用品:群兴玩具--因重组涉违法被稽查立案,公司并购重组申请被暂停审核;骅威股份--600 万资金增资成奕君兴传媒,认购其10%股权。

(3)家具制造:美克家具--控股股东美克集团将持有的2654 万无限售流通股进行质押式回购交易;喜临门--与蝶彩资产管理有限公司签订并购顾问协议;索菲亚--陈建中减持1.2 万股,占公司总股本的0.0027%。

4、行业观点:维持谨慎推荐。整体给予轻工制造业谨慎推荐评级,从各细分板块看,仍延续个股思路。具体看:(1)造纸:下游纸张价格整体以稳为主,着眼点在壁垒高的特种纸类公司。(2)家居:家具及其零件出口额7-9 月连续正增长,但是10 月转负,上市公司优势在于品牌及渠道,个体确定性较高。

(3)日化:9 月百家重点大型零售企业化妆品类商品零售额同比增长1.2%,增速较上年同期下降7.7 个百分点,关注的是业绩稳增的行业龙头,以及尝试转型的个体。

5、行业重要数据:(1)造纸业:纸张价格持平,市场行情保持平稳。铜版纸需求维持稳定,双胶纸市场稳定,成交情况维稳,瓦楞纸出货尚可,价格持续稳定,灰底白板纸市场平稳,纸厂出货价未见调整。(2)塑料包装:油价震荡下跌,全球市场预期原油供应充足和美国经济数据提振两大因素都给油价走势施加压力;LLDPE 价格下跌。(3)金属包装:马口铁价格持平。(4)金价:金价震荡下跌,美国经济数据好于预期,引发美元汇率上涨,黄金价格受到明显压力下跌明显。(5)制鞋业:牛皮价格维稳。(六)10 月中国家具出口降1.37%,自7 月以来再次下降。

6、下周提醒:股东大会提醒:11 月10 日安妮股份,11 月12 日大东南,飞亚达A,11 月13 日青山纸业,德尔家居,浙江永强。 解禁提醒:11 月11 日德尔家居,美利纸业。