汽车行业周报:受益整体上市预期,一汽夏利和一汽轿车涨幅显著

汽车产销增幅继续回落,下调14年销量增速预测至7%

9月,汽车经销商预警指数为45.80%,库存压力相比8月有较大缓解。9月,汽车产销受季节性需求上升影响,环比增长较快,但同比增速较低。1-9月,累计生产和销售汽车1722.59万辆和1700.09万辆,同比增长8.08%和7.04%,汽车产销增幅继续回落。基于终端需求趋缓,我们下调2014年全年汽车销量增速预测为7%左右,汽车行业收入增速为14%,利润增速为20%。

主要原材料价格继续呈下降趋势,原油价格下降显著

上周,汽车行业主要原材料价格继续呈下降趋势。天然橡胶价格略有回升,但依然处于低位,汽车行业将继续享受低成本优势。此外,国际原油期货价格下降显著,布伦特原油价格跌破85美元/桶大关。

汽车板块表现弱于大市,一汽夏利和一汽轿车涨幅显著

上周,汽车板块表现弱于大市。期间,沪深300下跌1.02%,而汽车板块下跌1.90%,各细分板块中仅乘用车跑赢大盘,汽车销售及服务板块跌幅明显。

受一汽大众股比调整以及对一汽集团整体上市的预期影响,乘用车板块中的一汽夏利和一汽轿车涨幅显著,分别上涨了17.4%和9.5%。零部件板块中长春一东、风神股份涨幅居前,其中长春一东主要受兵器集团旗下公司重组预期影响,风神股份则主要受中国化工集团改革预期影响。

投资策略

中国汽车市场已进入平稳增长区间,未来年销量增速超过10%的概率较小,逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动投资机会的时代已经过去,更多的是结构性投资机会,节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。我们维持汽车行业的“中性”评级。建议重点关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会,同时关注汽车电子类企业。

风险提示

1、更多城市实施汽车限购;2、行业利好政策不达预期;3、基础设施建设不达预期;4、宏观经济大幅下行。