汽车行业重大事件快评:主流乘用车标的仍具有攻守兼备的特征

事项:

短期乘用车行业需求景气未现显著超预期的迹象,但二级市场上的主流乘用车标的继续上涨,面对此“景”,部分投资者可能仍在纠结是否现价买入的问题。我们重申此前的观点:继续现价买入低估值、攻守兼备的主流乘用车标的,操作空间仍然足够大。

评论:

宏观经济企稳预期使得市场对于行业保持平稳增长的信心增强。

过去几年,市场对于乘用车行业需求景气趋势的判断一直存在反复,理由看似不同,但归根结底均是出于对宏观经济系统性风险的考量。然而,行业景气也一再证伪了市场的部分悲观预期,之所以出现这种现象,我们认为是市场对于中国乘用车消费仍处于普及周期这一特征认识不足所致,汽车作为大宗消费品,其需求可选属性减弱,而刚性特征越来越强。

在长期需求趋势判断的基础上,结合短期景气趋势跟踪指标----城镇居民实际可支配收入增速(反映消费者收入预期)与终端库存指标,可以预期的是,下半年以及未来更长的一段时间,行业仍将至少保持平稳增长。同时,在宏观经济企稳的预期之下(尽管这种预期可能尚存在分歧,但至少较之此前较为一致的悲观预期,已经开始出现裂痕),市场对于行业保持平稳增长的信心将逐渐增强。

板块估值仍有显著的比较优势,主流乘用车标的仍具有攻守兼备的特征

从估值的角度看,乘用车板块目前动态PE 10.6 倍左右,仅比石化、房地产、建筑、银行等行业高,板块估值优势显著。

因此,无论投资者如何看待周期股未来的行情,在当前市场环境下,乘用车板块的基本面与估值决定了其仍具备攻守兼备的特征,继续强烈推荐长安汽车、一汽轿车、上汽集团、华域汽车、长城汽车等主流乘用车标的。