轻工制造业:上海家化再现人事变动风波

1、 推荐标的:个股方面,仍重点围绕三个方面:(1)“新模式”类,如东港股份,智能卡业务成2014 年业绩重要驱动;且公司电子发票领域优势领先,同时也在尝试互联网彩票,前者保障业绩,后者带来估值弹性。劲嘉股份,公司通过加大市场开拓力度和成本管控,保障股权激励目标实现,电子烟则打开市场前景。

(2)“业绩稳健成长”类,如德尔家居,环保创新、引领时尚、募投释放,成长性较高,且年报披露未来择机实施优质资产整合战略。

如喜临门,实际控制人为高管等增持股票,并提出2014-15 年30%+增速目标。如奥瑞金,公司主要客户红牛依然在成长期,同时公司目前与除食品、饮料行业以外领域的企业就金属包装在新领域应用可能性进行探讨;也将据市况研究拓展其他包装材料业务的可行性。如齐峰新材,公司可印刷装饰原纸供不应求,且产能继续扩充。如美盈森客户不断拓展、产能继续释放,驱动净利明显增长。以上公司业绩增长确定性较高。

(3)业绩“拐点”类,如飞亚达,公司股价处于绝对底部,自有品牌拉动业绩稳定增长,而名表零售业务亨吉利ROE 远低于应有回报率,一旦需求好转将会回归至正常水平,继续推荐。上海家化又现人事变动风波,但高层变化预期基本落地,目前估值仅仅22 倍左右,处于低位,且2014 年新品成长可期。

2、行业评级:维持谨慎推荐。整体给予轻工制造业谨慎推荐评级,从各细分板块看,行业层面机会都不大,仍延续个股思路。具体看:(1)造纸:叶浆原料不同类型涨跌不一,下游纸张价格以稳中有降,着眼点在壁垒高的特种纸类公司。

(2)家居:家具及其零件出口形势下滑,但上市公司个体业绩确定性较高。

(3)金价:维持震荡,缺少趋势性行情,重点仍关注上市公司品牌优势及模式变革。

(4)日化:50 家重点大型零售企业化妆品类零售额增速持续下滑,需关注的是品牌力较强的公司个体。

3、公司重要公告。(1)包装印刷:太阳纸业拟实施30 万吨轻型纸改扩建项目;广博股份中标国家电网2014 年办公类物资超市化采购;双星新材投资者关系公告—公司不会采取低价倾销措施。(2)日化:上海家化发生重大人事变更。 (3) 文娱用品:骅威股份停牌;海伦钢琴投资者关系公告 —艺术培训项目将在5 个城市试点。 (4) 家居:美克股份第一期限制性股票激励解锁;冠福家用继续停牌;德尔家居投资者关系公告——辽宁募投项目预计下半年投产;索菲亚投资者关系公告—账龄提高系大宗业务收款问题;升达林业投资者关系公告—资产剥离项目正处于资产评估阶段。(5)其他家用轻工:哈尔斯投资者关系公告 —积极加强新渠道建设。

4、行业重要数据。(1)纸业:叶浆原料涨跌不一,下游纸张价格稳中有降。上周铜版纸:5342 元/吨(-1.15%);双胶纸:5875 元/吨(+0)。

(2)金价:上周,上金所Au100g 周均价 260.00 元/g(-0.45%),伦敦现货1298.20 美元/盎司(+0.24%)。金价区间震荡仍为主旋律。(3)2014 年4 月份,受金银珠宝销售额大幅下滑影响,全国百家重点大型零售企业零售额同比下降7.8%;4 月份金银珠宝零售额同比大幅下降47.6%;化妆品本月零售额同比下降8.2%。

5、重点公司股东大会提醒:姚记扑克5 月19 日,德尔家居5 月21 日。