农林牧渔行业:短期猪价波动不改上涨趋势,继续推荐畜禽投资第二波,仔猪类养殖企业

生猪养殖产业链:出栏肉猪均价至12.6元/公斤,周环比上涨18%,同比上涨5.1%;三元仔猪价格上周普遍上涨,据了解上市公司正邦科技、雏鹰农牧仔猪(15公斤)销售价格由380元/头上涨至500元/头,涨幅达30%。随着养殖户进入补栏旺季,仔猪价格仍将稳步上涨。生猪养殖利润:当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-195元/头。近期生猪价格持续上涨,主要原因有以下两点:1、近期可出栏肥猪数量减少。一个是由于1-4月份猪价持续下跌,养殖户恐慌行李,肥猪出现大面积抛售,导致目前空栏率很高。二个是由于去年8月左右高温影响,母猪产仔率下滑,导致目前仔猪和肥猪存栏量下降。2、养殖户开始压栏惜售。由于4月份政府收储,加之5.1期间消费拉动,另外养殖户目前可出栏肥猪体重不大,因此不少养殖户开始压栏。 近两天猪涨在暴涨之后出现一定幅度回落,我们认为非常正常,一方面部分养殖户在价格大涨之后增加销售量,一方面,猪价回落幅度有限。我们认为猪价已经进入上涨复苏通道,虽然短期可能价格有波动,但大周期趋势已经向上,只不过上涨波幅及速度仍将受到4月-6月去产能情况,预计下半年运行区间在14-17元/公斤。

猪价上涨会持续至春节前,预计15年上半年养殖行情仍是盈利状态。即使养殖户会在5-6月开始陆续补母猪,这会对明年下半年或16年猪价产生一定影响,但从目前到明年上半年生猪供应将会持续偏紧,猪价将会迎来一波上涨。总体观点:猪价已经右侧,畜禽投资第二波,优选仔猪类企业。近期继续推荐:天邦股份、正邦科技、雏鹰农牧。

禽类养殖产业链:山东潍坊地区肉鸡苗报价3.55元/羽,周环比上涨10.9%;泰安六和鸭苗报价2元/羽,周环比上涨25%。山东潍坊毛鸡收购价为4.52元/斤,周环比下跌2.8%;禽类养殖总的来说需求在好转,而供给减少。祖代鸡目前大企业50周以上的还在持续淘汰,14年引种量也在按照109万套总规模在进行,因此明年产能不会太大,当前父母代价格8元/套,预计6月份能上涨至10元/套,下半年运行区间13-18元/套。商品代鸡苗价格预计下半年总体运行区间2.5-4元/只。目前鸡和鸭屠宰企业库存都不大,因此毛鸡也在涨价。如果下半年猪价能上涨,更能带动鸡肉价格的上涨,那么商品代鸡苗价格也能维持在3元/只以上。我们认为禽类产业链已经开始反转,二季度禽类上市公司开始盈利,环比大幅好转,投资者可果断布局。近期推荐:ST民和、益生股份。

种业:上周种业协会玉米种子分会在安徽合肥召开了2014年年会,会议预计2015年玉米种子市场将会出现转机:一是供过于求的严峻形势,使今年制种面积调减行为从大企业扩散到有库存压力的所有企业,仅有少数无库存企业和推出新品种的企业扩大了制种计划,预计2014年全国杂交玉米整体制种面积将会下降40%左右。二是三部委的联合打假行动取得阶段性成果,私繁滥制、套牌、假冒销售以及散装地下销售等违法行为猖獗的势头得到有效遏制。这些因素使玉米种子严重供过于求的局面将在2015年有所缓解,行业将逐步走出低谷期。我们认为虽然2014年形势依然严峻,但是具有优质品种和新品种的企业将会穿越周期,制种面积依然在增长,主要推荐登海种业、隆平高科。

动保行业:继续推荐中国版“硕腾”--金宇集团!一季报疫苗净利增长200%以上,预计未来2年业绩仍将高速增长:公司14年1季度实现疫苗3.36亿元,同比去年疫苗业务净利润增200%以上,超出市场预期。公司口蹄疫市场苗同增460%、政府招标苗同增40%共推动业绩大幅增长;未来储备品种陆续上市,产品线逐步丰富,布病疫苗预计14年四季度推出,未来几年继续高增长可期。鉴于公司口蹄疫疫苗品质领先优势及未来新疫苗不断推出并放量,我们预计公司14/15/16年EPS1.10/1.62/2.13元,生物疫苗业务贡献净利润同比增速为64%/47%/32%,我们认为公司未来储备品种丰富,技术工艺领先优势明显,给予14年EPS 35倍PE,目标位38元,维持“推荐”投资评级,建议积极关注!