汽车行业周报:预计4月零售同比增长15%,中小厂家结构性放缓

核心观点:

(一) 投资策略

4月乘用车零售增速高于批发增速,经销商加大促销力度,库存增幅放缓。预计4月狭义乘用车厂商销量在147万辆左右,同比增长13%, 环比下降6%。零售139万辆,环比下降4%,同比增长15%。 产能结构过剩,德系、美系、韩系产能利用率居前。2014年1季度的行业产能利用率在68%,相对2013年的66%稍有提升,但相比2010年的84%大幅下降。整车企业估值空间受限,关注能够持续推出有竞争力的热销车型、处于上升周期的车企。龙头公司上汽、华域估值安全,业绩增长稳健,谨慎推荐。零部件公司关注产业链横向、纵向拓展带来的投资机会,以及在汽车电子、节能环保、智能化领域实现产业化和进口替代的公司,关注双环传动、云意电气。

(二) 汽车板块本周走势强于沪深300

汽车板块本周走势强于沪深300。汽车整车本周上涨0.79%、零部件上涨0.86%、乘用车上涨1.13%、货车上涨0.65%、客车下跌0.58%。截止至4月30日,乘用车PE11.51倍、商用车17.56倍、零部件18.21倍。

(三) 乘用车销量情况

4月前四周狭义乘用车批发销量104.2万辆,日均销量环比下降10.49%,同比增长5.6%。1-3月经销商库存量增长17万辆,去年同期仅增长7万辆,厂商压库能力小。同时,出口市场继续低迷。预计4月厂商销量在147万辆左右,同比增长13%,环比下降6%。中小厂家销量结构性放缓。

零售方面,4月上旬各大厂商的主流车型价格优惠加大,部分城市选择在4月上半月举办大型车站,促销效果明显,带动本月订单意向环比上升。预计4月份零售139万辆,环比下降4%,同比增长15%。

(四) 宏观经济及行业重点政策

国家重点政策,(1)国务院:新《环境保护法》将于2015年1月1日起施行;(2)商务部专家:汽车限购恐席卷更多城市。行业政策,(1) 车内空气质量控制强制标准有望2015年出台;(2)车载净化器国家标准有望于9月出台。地方政策,(1)广东:加快新能源汽车规模化应用;(2) 北京:开展车用汽柴油专项整治;(3)内蒙古:出台机动车“油改气” 管理细规 5月起实施。乘用车企业,(1)陈志鑫或将升任上汽集团总裁;(2)奔驰在华加速渠道下沉;(3)奇瑞吉利等自主车在俄增长 长安纳智捷入场;商用车企业,(1)福田将国产奔驰发动机 奔驰动力重卡明年上市;零部件企业,(1)大唐恩智浦合资公司成立 进军汽车半导体。