农林牧渔行业:2014年动物疫苗春防招标进行中,优质优价逐步体现

1.事件

2014年春季动物防疫政府招标即将结束,不少省份已经公布了招标结果。我们对今年春防各个省份政府招标疫苗数据进行了跟踪,点评如下。

2.我们的分析与判断

(一)口蹄疫招标价继续回升,三价苗进入招标体系

2013年9月1日起,国家强制免疫应用口蹄疫疫苗将逐步执行新的疫苗质量标准。主要内容包括,新生产的口蹄疫灭活疫苗及合成肽疫苗效力检验标准由每头份3PD50提高到6PD50;新生产的口蹄疫灭活疫苗内毒素每头份疫苗不超过50EU。口蹄疫灭活疫苗总蛋白检测参数分两个阶段实施,自2014年1月1日起,对总蛋白含量实施不定期抽样检测,并公开检测结果;2015年1月1日起,总蛋白含量每ML疫苗不高于500ug。

从本次春防口蹄疫苗招标情况看,主要有以下两个特征:(1)总体均价继续上涨。其中山东省均达到了0.5元/毫升,较13年增幅为66.67%,合成肽疫苗为0.88元/毫升,同比增幅为151.43%;广西省价格为0.54元/毫升,同比上涨了12.50%;另外广东、厦门等地口蹄疫招标苗也有小幅上升。(2)三价苗纳入招标体系。广西省和重庆市招标出现了口蹄疫0型、亚洲I型、A型三价灭活疫苗(悬浮培养技术,206佐剂),定价为2元/毫升,重庆市中标企业为金宇和天康,分别中标1000万元,广西省中标企业仅有金宇一家,中标金额200万元。 (二)其他品种各省招标价格差异大优质优价大势所趋 猪瘟:公告的省份有福建、山东、广东,价格总体平稳,山东地区略有下降。其中福建厦门市猪瘟活疫苗(脾淋源)2014年中标价格为0.28元/头份,在公布的省份中招标价格处于较高水平,但山东和福建省此产品价格仅0.09和0.095元/头份,价格较低。我们认为此差别和当地厂家竞争格局和对疫苗质量要求有一定关系。 猪蓝耳:(1)价格基本持平。其中浙江地区猪繁殖与呼吸综合征灭活疫苗(NVDC-JXA1株)招标价格由13年的0.13元/头份下降至0.095元/头份,幅度为27%,降幅较大。(2)猪蓝耳活疫苗价格普遍高于灭活疫苗。(3)不同省份招标价格差距较大。其中福建厦门市高致病性猪蓝耳病活疫苗中标价格达到1.04元/头份,广东省为0.5元/头份,福建省招标价格为0.3元/头份。 禽流感:广东省重组禽流感病毒H5亚型二价灭活疫苗(H5N1,Re-6株+Re-4株)价格上涨了34.33%,达到0.18元/毫升。但重组禽流感病毒灭活疫苗(H5N1亚型,Re-6株)价格下降了14.29%。说明政府招标采购体系内有优质优价的趋势。

(三)未来几年,动物疫苗市场苗销售仍将高速增长

动物疫苗销售市场化是大势所趋,市场苗一片蓝海。我们在1月份曾发布市场苗调研深度专题报告《市场苗高速增长,动保市场化龙头进入黄金发展期》,主要是帮助投资者梳理重点动物疫苗的市场空间和竞争格局:我们在13年四季度进行了一系列草根调研,主要调研了洛阳普莱科、青岛易邦、拜耳、温氏集团、招标机构及动物疫苗销售商,重点梳理了几个主要疫苗的特点、竞争格局、市场空间、技术壁垒等。我们测算我国动物疫苗理论市场空间达240亿。根据规模化养殖企业防疫需求,我们测算重要动物疫苗市场空间如下:口蹄疫苗(38亿)、猪蓝耳疫苗(13.5亿)、猪瘟疫苗(4.5亿)、猪圆环疫苗(11.5亿)、禽流感疫苗(22亿)、布鲁氏菌病疫苗(5亿)、仔猪腹泻疫苗(5亿)、伪狂犬疫苗(3亿)。

市场一直期待政府招标体制变革,有传言称未来猪蓝耳苗、猪瘟苗将走向市场化采购,而非政府招标。

金宇集团市场苗的成功引领了动物疫苗产业工艺升级、营销升级的浪潮。未来我们预计将会有更多动物疫苗企业加快市场化变革。我们认为未来研发实力雄厚、工艺水平领先、技术营销完善的动保龙头企业具备长期投资价值。

3.投资建议

在14年畜禽养殖景气度好转的背景下,随着规模化养殖加速及养殖户防疫意识觉醒,直销苗市场仍将高速增长。从春防招标情况来看,口蹄疫招标苗价格继续回升,三价苗普遍进入各省招标体系内。猪瘟、猪蓝耳、禽流感等疫苗品种,各省招标价格差异大,但优质优价是大势所趋。从投资标的上,我们持续推荐:口蹄疫苗市场化龙头--金宇集团(600201);研发产业转化率高、市场苗开始发力--大华农(300186);蓝耳市场苗龙头--天康生物(002100)。市场化营销服务龙头--瑞普生物(300119);重点关注:谋求市场化变革的国家队--中牧股份(600195)。