大连港:2012年上半年净利润同比下降11.1%,财务费用激增侵蚀业绩

大连港(601880.CH/人民币2.89;2880.HK/港币1.58,持有)2012年上半年实现营业收入20.48亿人民币,同比增长19.5%,实现归属于母公司所有者净利润3.00亿人民币,同比下降11.1%,每股收益0.068元人民币,业绩略低于我们的预期。公司2季度实现净利润1.30亿元,每股收益0.029元人民币,同比下降28.2%。公司业绩下降最主要原因在于财务费用大幅增加369%所致,而主业的毛利润同比增长25.3%,保持较快增速。

分业务来看,2012年上半年公司各业务板块均取得较好表现。(1)油品和液体化工业务:上半年完成吞吐量1,926.7万吨,同比微增0.2%,但结构明显优化,外贸进口原油同比增长16.1%,中转原油量则明显下降,而油品和液体化工业务毛利则在费率提升和外贸原油吞吐量增长的带动下同比增长19.2%;(2)集装箱业务表现突出,毛利同比大增33%:在地方政府和集团的支持下,上半年公司完成集装箱吞吐量409.5万TEU,同比增长18.8%,增速大幅高于全国平均水平,其中内贸集装箱吞吐量大幅增加111.8%,而外贸集装箱吞吐量则受外围经济不振影响同比小幅下滑1.1%。(3)公司的矿石码头业务以及散粮码头业务毛利同比分别增长55.3%和39.8%,在装卸费率提升以及高效货种吞吐量增长的带动下,矿石和散粮业务盈利能力得到明显提升。