海航系资本再扩张 逾500亿定增启锚

5月4日,海航系旗下海航投资(000616.SZ)和易食股份(000796.SZ)再度收报涨停,全天分别报收13.65元和18.77元。这也是这两家公司复牌以来的第11个涨停和第10个涨停。

据深交所当天盘后的龙虎榜异动信息表明,游资席位成为了公司股票飙升的主要推手。如在海航投资当天的前五大买入主力中,仅中信证券上海溧阳路证券营业部一家营业部全天买入额便超过了3亿元,达34820.08万元,余下4大主力买入席位分别买入了7210.79万元、6824.45万元、5619.67万元、4911.48万元,合计为24566.39万元。相比之下,机构席位则在高位抛售,成为了当天的第一大卖出主力,共抛售了26287.95万元。

就在市场狂热追捧背后,海航系资本也再度进入扩张期。仅4月以来,海航系成员海南航空(600221.SH)、海航投资(000616.SZ)、易食股份(000796.SZ)、渤海租赁(000415.SZ)便相继抛出了巨额定增预案,拟募集资金金额逾500亿元之巨,达528.45亿元。

对此,海航集团有关人士表示,经过20多年的发展,海航已从单一的地方航空运输企业发展成为以航空、实业、金融、旅游、物流为支柱的大型企业集团,实现了从传统航空企业向巨型企业集团的转型。业务版图也从偏居一隅的海南岛初步发展到全球布局,总资产近4800亿元,参控股上市公司10家,2014年实现收入逾1300亿元。

海航240亿定增创新高

值得一提的是,作为海航系旗下的核心成员,海南航空4月14日抛出的240亿定增计划亦创下该公司有史以来的融资规模新高。

对此,海南航空董秘办有关人士对21世纪经济报道记者直言,在再融资规模考虑上,主要是考虑到航空运输业为典型的资本密集型行业,购置飞机、发动机及配套设施建设等需要大额资金。本次发行规模确定主要基于公司业务未来发展需要及资产整合需要所做出的安排。

“近年来,海南航空除了深耕国内市场以外,还新增了北美、西欧数条国际航线。为此,公司加紧引进飞机,通过优化航线网络和航班调配,加大营销和枢纽建设,持续增强公司盈利能力。”该人士如是说。“同时,为了进一步解决可能存在或潜在的同业竞争问题,拓展主营业务规模、增强主营业务竞争力、提高公司持续竞争能力,公司拟通过本次非公开发行取得天津航空控股权,以解决公司与海航集团可能存在或潜在的同业竞争事项。”

在进行外延式扩张方面,该人士判断,中国的出境游和跨国商务出行需求将迅速增长。目前,中国存在两类跨国商务出行群体的需求:其一是“一带一路”建设中,中国相关产业向外扩张和转移所创造的出行需求;其二是引进发达国家经验和技术所创造的出行需求。“企业走出去”关注中国与中亚、东欧、西欧以及非洲之间的合作,尤其在短时间内更多体现为贸易往来;“产业国际化”重点关注中国与美国之间在科技、人才、服务等层面的合作。

此外,该人士还称,国际油价下跌有利公司经营成本下降,提升整体经营业绩。“当前,公司正在布局国际化战略,国际油价下跌有利于公司加快国际化发展步伐,加大国际航线网络布局,提高国际航线的整体盈利水平。”

海航系资本再扩张

截至目前,在海航系资本版图中,除了海航240亿定增以外,渤海租赁和海航投资的定增规模亦超过了百亿元大关,两家公司拟募集资金分别高达160亿元和120亿元。

4月20日,渤海租赁披露的非公开发行预案称,公司以12.23元/股的价格向特定投资者非公开发行股票不超过13.08亿股,募集资金不超过160亿元,用于开拓公司飞机租赁业务、集装箱租赁业务、境内融资租赁业务、偿还所欠GSCII债务及Seaco SRL债务。

若按2014年三季度数据计算,本次募集资金160亿元到位后,渤海租赁净资产额将从不到100亿元增加至超过250亿元,公司归属母公司股东的每股净资产将由5.44元/股增至8.32元/股,公司资产负债率将由81.21%降至65.39%。“集装箱、飞机租赁是公司海外业务重点,目前公司集装箱租赁业务已经做到全球第一,往上突破空间不大。本次募集资金中的一半(80亿)用来加码飞机租赁业务。子公司 HKAC共拥有并管理 71架飞机,受益于亚太地区航空业发展,未来飞机租赁仍具备发展空间。” 华泰证券研究员陈福认为。

据中银国际研究员魏涛测算,渤海租赁此次启动规模达160亿的再融资,完成后净资产将由目前的 120亿扩张到300亿左右,按照公司现有5倍杠杆水平,总资产规模可扩至1,500 亿,考虑到杠杆率提升空间较大,资产规模有望突破2000亿。“按照1500亿~2000亿目标规模粗略测算,公司利润规模有望达到30~40亿元,较2014年约有230%~340%的增长空间。”魏涛称。

而海航投资逾百亿定增则计划布局大金融大健康。其定增预案显示,公司拟以3.95元/股向10名特定投资者非公开发行不超过30.38亿股,总募资120亿元,其中35.325亿用于通过增资取得渤海信托32.43%股权、22.996亿用于收购华安保险19.643%股权、29.248亿用于收购新生医疗100%股权、32.431亿用于补充流动资金。公司控股股东海航资本拟以现金及所持华安保险12.5%股权认购不少于42亿元,占本次总发行股份的35%。

不过,不同于渤海租赁的是,海航投资此次定增属于公司实际控制人海航工会内部资产腾挪整合。其中,在渤海信托增资项目上,其现股东海航资本也为海航投资控股股东,构成关联交易;而华安保险及新生医疗的交易对方海航资本、海航酒店控股与海航置业,均与海航投资属于同一实际控制人海航工会控制。(编辑 庞华玮)