专题报告:政策边际变化,市场亢奋依旧—高位震荡,波动率加大

警惕管理层对于股票市场的态度变化,短期市场可能震荡加剧.

近期证监会反复表示对股票市场加杠杆担忧,上周四晚间证监会发放本月第二批新股批文,共25 家。并明确未来每月将发放两批新股批文,新股发行节奏加速再次超越了市场的预期。同时本周证监会“破天荒”在周二午间再度采用柔和的方式表达了对新股民入市的劝诫,其后,部分大券商紧随着将融资标的进行调整,意图为降杠杆。

当下市场短期情绪高涨,泼一点冷水能稍微降降温,但很快又会化成水蒸气。市场学习效应逐渐增强,新股发行加速只是预期的震荡加剧的催化剂而已。短期市场如果上涨过快,仍需警惕管理层对于股票市场态度的变化。

本周展望:高位震荡,波动率加大.

中小散户跑步入场、场外增量资金入场的趋势短期难以扭转;但从中长期角度看,市场的决定权不在于中小散户。因此,基于管理层尤其是证监会正在逐步释放对冲目前过于亢奋市场的措施,以及当下上市公司业绩1 季报增长乏力的情形,市场进一步大涨的基础有所弱化、相反市场的波动率最近两周反而有所增大。因此,展望本周市场,市场冲高动能将进一步弱化;管理层加强监管、禁止伞形以及对内幕交易等违法行为的加大打击,对盲目亢奋、将政府信用背书于股市的投资逻辑形成一定的制约。预计市场高位震荡、波动率有所增大;未来回撤风险增大。

操作宜审慎.

操作上,牛市不言顶、顺势而为;但需注意仓位的轮动性,防范杠杆资金对市场的逆向冲击。在货币继续宽松和稳增长力度或将加大的背景下,周期类股票有望继中小盘股之后再度走强,“低估值+政策利好”板块仍将是推动市场上涨的主力板块。

关注猪周期拐点迹象.

本周各地猪价普涨,全国均价破“7”可期,需求恢复叠加货币政策宽松刺激,养殖周期有望筑底回升。农业板块还是变革重点,把握农垦改革、国企改革、饲料转型三大主线,农垦改革、混改方案先后在部分农业公司中落地,后续农业并购、农业信息化、农村金融等都将在部分公司中试点改革。